南华期货

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共 1166 条南华期货

6月25日南华期货有色金属早评

供需方面，55%的Chuquicamata铜矿矿工拒绝了Codelco的最新合同方案，罢工将至少持续到6月28日，目前罢工已经持续了将近10天，造成的铜产量损失接近5000吨。供给端的扰动暂时掩盖终端消费下滑的事实。综上所述，受中美关系缓解、铜矿罢工以及美联储降息预期影响，e铜价短期延续反弹态势，但在中美未明确下一轮谈判前，铜价上行空间有限。策略上，建议沪铜多单谨慎持有

2019-06-25 10:00:23 南华期货铜价分析铝价分析锌价分析铅价分析

宏观方面，中国 5 月经济数据继续走弱，反映出当前经济下行的压力，但中央仍在加大逆周期调节，包括放开地方政府专项债的发行，为基建投资与经济增长提供动力。中美两国元首通话确认 G20 会晤，中美贸易紧张关系缓解。美联储 6 月利率决议维持利率不变，但决议声明更加鸽派，市场预期美联储最快 7 月降息。供需面，矿端供应宽松，冶炼端产能逐步接近峰值，预计下半年将维持满产或超产。锌精矿加工费近两月高位企稳，续涨空间有限。当前消费端步入传统淡季，在供应释放的背景下，社库已经呈现累库趋势。短期看，7 月累库压力较大，锌价仍有走弱之势，但下方空间有限，谨慎做空。或中线可逐步布局多单

2019-06-24 10:29:46 锌周报锌价分析南华期货

6月24日南华期货有色金属早评

宏观方面，中国5月经济数据继续走弱，反映出当前经济下行的压力，但中央仍在加大逆周期调节，包括放开地方政府专项债的发行，为基建投资与经济增长提供动力。中美两国元首通话确认G20会晤，中美贸易紧张关系缓解。美联储6月利率决议维持利率不变，但决议声明更加鸽派，市场预期美联储最快7月降息，美元由强转弱支撑铜价。供需方面，Codelco与旗下Chuquicamata铜矿劳资谈判失败后，罢工持续进行，供给端的扰动暂时掩盖终端消费下滑的事实。综上所述，受中美关系缓解、铜矿罢工以及美联储降息预期影响，铜价短期延续反弹态势，但在中美双方未明确下一轮谈判前，铜价上行空间有限。策略上，沪铜多单谨慎持有。

2019-06-24 09:24:22 南华期货铜价分析铝价分析锌价分析铅价分析

6月21日南华期货有色金属早评

宏观上，美联储6月利率决议维持利率不变，但决议声明更加鸽派，市场预期美联储最快7月降息，美元由强转弱将支撑金属；中美两国元首通话确认G20会晤，中美贸易紧张关系缓解；但是中国5月经济数据继续走弱，反映出当前经济下行的压力；供应端，高利润水平下电解铝企业加快产能的投放和复产，但短期内产能增速缓慢，供应压力尚未显现；需求方面，短期铝锭去库延续，6月20日电解铝现货库存108.1万吨，相比6月13日下降3.7万吨，但是去库幅度已较前期放缓，尤其以铝型材消费为代表的南海地区铝锭出库回落明显，因此伴随二季度末供应压力的抬升和消费淡季的到来，沪铝中长期继续回落概率较大，维持逢高沽空。

2019-06-21 10:35:22 南华期货铜价分析铝价分析锌价分析铅价分析

供应增加持续，锌价能否进一步下跌？

作者：郑景阳（Z0014143）、寿佳露（助理分析师）▌海外矿山产量增速加快，矿端供应维持宽松根据ILZSG公布的数据，2019年1-3月全球锌精矿累计产量为302.3万吨，同比增加了 8.9万吨或3.0%。其中，中国以外地区锌精矿产量为215.9万吨，同比增加了11.7万吨或 5.7%；虽然中国锌精矿产量的降低抵消了部分海外矿山的增量，但全球锌精矿供应仍将继续增加，并且随着新增产能的大量释放，

2019-06-20 09:36:44 南华期货锌价分析

6月20日南华期货有色金属早评

宏观方面，美联储6月利率决议维持利率不变，但决议声明更加鸽派，市场预期美联储最快7月降息，美元由强转弱将支撑金属。中美两国元首通话，确认G20再次会晤，中美贸易紧张关系缓解。中国5月经济数据继续走弱，信贷社融数据较4月有所恢复，但企业部门融资需求依旧较为低迷，反映出当前经济下行的压力。但中央仍在加大逆周期调节，包括放开地方政府专项债的发行。供需方面，Codelco与旗下Chuquicamata铜矿劳资谈判失败，罢工持续进行，供给端的扰动暂时掩盖终端消费下滑的事实，而且精废价差收窄令废铜消费转至精铜。综上所述，短期铜价受中美关系缓解、铜矿罢工以及美联储降息预期影响，向上的动力较强，但终端需求下滑、G20峰会仍有不确定性，铜价进一步上行受抑，建议多单谨慎持有。

2019-06-20 09:18:47 南华期货铜价分析铝价分析锌价分析铅价分析

6月17日南华期货锌周报

宏观方面，5 月经济数据继续走弱，其中工业增加值和投资继续回落。信贷社融数据较 4 月有所恢复，但企业部门融资需求依旧较为低迷，反映出当前经济下行的压力。而且中美贸易关系依然紧张。但中央仍在加大逆周期调节，包括放开地方政府专项债的发行，而且市场对 6 月下旬的 G20 峰会有所期待。供需端，矿端供应显宽松，国内炼厂产量逐步恢复，6 月产量或接近峰值。加工费短期仍将维持高位。当前海外库存增量有限，仅返升至 10 万吨左右水平。进口窗口短期难以开启，保税区库存保持上升趋势。国内提前进入累库期，消费则将进入淡季，建议逢高空。

2019-06-17 09:00:18 锌周报锌价分析南华期货

6月12日南华期货有色金属早评

宏观方面，中办、国办印发《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》，旨在加大逆周期调节，更好地发挥专项债作用，增加有效投资和稳定总需求，该通知的推出一定程度改善了市场情绪。但当前中国经济下行趋势难改，而且中美关系也没有缓和的迹象，因此宏观仍有压力。供需方面，铜矿供应收紧的逻辑不变，这将在中长期支撑铜价，而且精废价差收窄令废铜消费转至精铜，但消费同比转弱趋势明显。综上所述，短期铜价虽然企稳反弹，但在中美关系未明朗、需求无亮点的背景下，其上涨空间仍然受限。策略上，建议沪铜多单谨慎持有。

2019-06-12 09:28:44 南华期货铜价分析铝价分析铅价分析

6月10日南华期货铜铝锌镍早评

宏观方面，中国经济不改下行趋势，而且中美贸易摩擦持续升级，导致市场对需求前景更加悲观。但 G20 会议或开启中美谈判缓和期，此前过于悲观的市场预期存在改善的可能。此外，美联储降息预期一定程度打压美元、提振金属。供需方面，铜矿供应收紧的逻辑不变，这将在中长期支撑铜价，而且精废价差收窄令废铜消费转至精铜，现货升水上升，因此消费虽然同比下滑，但仍有可能好于预期。综上所述，铜价下行空间有限，而一旦中美关系好转，尤其是双方开启新一轮的谈判期，那么铜价大概率将出现反弹的修复行情。策略上，沪铜逢低轻仓试多

2019-06-10 17:09:53 铜日报铜价分析南华期货

6月10日南华期货锌周报

宏观方面，中国经济不改下行趋势，而且中美贸易摩擦持续升级，导致市场对需求前景更加悲观。但 G20 会议或开启中美谈判缓和期，此前过于悲观的市场预期存在改善的可能。此外，美联储降息预期一定程度打压美元、提振金属。供需方面，矿端供应显宽松，国内炼厂产量逐步恢复预期持续增强，当前海外库存增量有限，仅返升至 10 万吨左右水平。进口窗口短期难以开启，保税区库存仍有上升预期。短期来看，国内供应缓步增长暂不构成累库压力，锌价难以顺畅下跌，短线区间操作，长线则偏空为主。

2019-06-10 09:29:58 锌周报锌价分析南华期货

6月10日南华期货有色金属早评

宏观方面，中国经济不改下行趋势，而且中美贸易摩擦持续升级，导致市场对需求前景更加悲观。但G20会议或开启中美谈判缓和期，此前过于悲观的市场预期存在改善的可能。此外，美联储降息预期一定程度打压美元、提振金属。供需方面，铜矿供应收紧的逻辑不变，这将在中长期支撑铜价，而且精废价差收窄令废铜消费转至精铜，现货升水上升，因此消费虽然同比下滑，但仍有可能好于预期。综上所述，铜价下行空间有限，而一旦中美关系好转，尤其是双方开启新一轮的谈判期，那么铜价大概率将出现反弹的修复行情。策略上，沪铜逢低轻仓试多。

2019-06-10 09:27:51 南华期货铜价分析铝价分析锌价分析铅价分析

6月5日南华期货铜铝锌镍日报

宏观方面，5 月中国官方制造业 PMI为 49.4，低于前值和预期，重回荣枯线以下，而且中美贸易关系再度紧张，在外部风险持续加剧的背景下，中国经济下行压力更甚。然财新制造业 PMI 持平于50.2，连续三个月位于荣枯线以上，显示经济仍有韧性，而且 G20 会议或开启中美谈判缓和期，因此前期过于悲观的市场预期存在改善的可能。此外，美联储降息预期一定程度打压美元、提振金属。供需方面，国内铜冶炼厂检修高峰已过，而且随着制造业淡季的逐步来临，交通、家电需求逐渐转弱，但精废价差收窄令废铜消费转至精铜，现货升水上升，市场消费好于预期。综合来看，铜价下行压力减缓，且随着悲观预期持续改善，铜价逐渐显现企稳迹象，但大幅反弹仍需等待中美贸易关系好转。策略上，建议沪铜多单谨慎参与

2019-06-05 16:49:36 铜日报铜价分析南华期货

6月4日南华期货铜铝锌镍日报

宏观方面，5 月中国官方制造业 PMI为 49.4，低于前值和预期，重回荣枯线以下，而且中美贸易关系再度紧张，在外部风险持续加剧的背景下，中国经济下行压力更甚。然财新制造业 PMI 持平于50.2，连续三个月位于荣枯线以上，显示经济仍有韧性，而且 G20 会议或开启中美谈判缓和期，因此前期过于悲观的市场预期存在改善的可能。供需方面，4-5 月国内铜冶炼厂检修高峰已过，精铜供应将趋于充裕，而且随着制造业淡季的逐步来临，交通、家电需求逐渐转弱，供应压力显现，交仓风险增加。综合来看，短期铜价上方仍有压力，但随着悲观预期持续改善，尤其是一旦中美贸易关系好转，那么铜价大概率走出反弹修复的行情。因此建议前期空单逐步离场，多单等待入场信号

2019-06-04 17:09:40 铜日报铜价分析南华期货铝日评铝价分析锌价分析镍价分析

6月3日南华期货铜铝锌镍日报

宏观方面，5 月中国官方制造业 PMI为 49.4%，低于前值的 50.1%和预期的49.4%，重回荣枯线以下，反应出内需与外需的疲弱。而且中美贸易关系再度紧张，在外部风险持续加剧的背景下，中国经济下行压力更甚。供需方面，4-5 月国内铜冶炼厂检修高峰已过，精铜供应将趋于充裕，而且随着制造业淡季的逐步来临，交通、家电需求逐渐转弱，供应压力显现，交仓风险增加。因此，短期铜价仍有下行压力，但 G20 会议临近，中美贸易关系存在好转的可能，如果双方进入新一轮的谈判期，那么铜价也有可能出现反弹的修复行情。策略上，短期沪铜反弹抛空的思路不变

2019-06-03 17:00:08 铜日报铜价分析南华期货铝日评铝价分析锌价分析镍价分析

6月3日南华期货锌周报

宏观方面，5 月中国官方制造业 PMI 为 49.4%，低于前值的 50.1%和预期的 49.4%，重回荣枯线以下，反应出内需与外需的疲弱，叠加中美贸易关系再度紧张，在外部风险持续加剧的背景下，中国经济下行压力更甚。供需方面，矿端供应显宽松，国内炼厂产量逐步恢复预期持续增强，当前海外库存增量有限，仅返升至 10 万吨左右水平。进口窗口短期难以开启，保税区库存保持上升趋势。短期来看，国内供应缓步增长暂不构成累库压力，与短期消库仍有博弈，锌价难以顺畅下跌，短线区间操作，长线则偏空为主。

2019-06-03 10:29:50 锌周报锌价分析南华期货

6月3日南华期货有色金属早评

因此，短期铜价仍有下行压力，但G20会议临近，中美贸易关系存在好转的可能，如果双方进入新一轮的谈判期，那么铜价也有可能出现反弹的修复行情。策略上，短期沪铜反弹抛空的思路不变。

2019-06-03 09:17:42 南华期货铝价分析锌价分析铜价分析

5月29日南华期货有色金属早评

宏观方面，4月中国投资、消费、出口全面回落，经济处于下行趋势，但市场预期在4月经济数据落地之后得到修正，5月经济数据较4月出现超预期回落的可能性较低，然避险情绪重新抬升美元指数、压制金属。供需方面，4-5月国内铜冶炼厂检修高峰已过，精铜供应将趋于充裕，而且今年终端消费明显不如往年，加之6月淡季到来，供应压力将逐渐显现。因此在当前宏观整体偏空的氛围下，短期铜价仍有下行压力，但预期仍在不断修正，铜价中期向下的空间不大，而且市场对铜矿供应收紧存在共识，一旦中美贸易紧张关系缓解，铜价大概率将重返升势。策略上，建议短期沪铜谨慎参与做空。

2019-05-29 09:27:59 南华期货铜价分析铝价分析锌价分析

5月28日南华期货铜铝锌镍日评

宏观方面，4 月中国投资、消费、出口全面回落，经济处于下行趋势，但市场预期在 4 月经济数据落地之后得到修正，5 月经济数据较 4 月出现超预期回落的可能性较低。供需方面，4-5 月国内铜冶炼厂检修高峰已过，精铜供应将趋于充裕，而且今年终端消费明显不如往年，加之 6月淡季到来，供应压力将逐渐显现。因此在当前宏观整体偏空的氛围下，短期铜价仍有下行压力，但预期仍在不断修正，铜价中期向下的空间不大，而且市场对铜矿供应收紧存在共识，一旦中美贸易紧张关系缓解，铜价大概率将重返升势。策略上，建议沪铜短期谨慎参与做空

2019-05-28 16:50:12 铜日报铜价分析南华期货

5月27日南华期货锌周报

宏观方面，4 月中国投资、消费、出口全面回落，经济处于下行趋势，但市场预期在 4 月经济数据落地之后得到修正，5 月经济数据较 4月出现超预期回落的可能性较低。供需面，锌矿产量稳步上升，矿端供应显宽松，国内炼厂产量逐步恢复预期持续增强。当前 LME 库存增量有限，仅返升至 10 万吨左右水平，back 继续强化，外盘基本给予伦锌一定上涨动力。进口窗口短期难以开启，保税区库存持续增加。短期来看，国内供应缓步增长暂不构成累库压力，与短期消费去库仍有博弈，锌价下跌不会很顺畅，若后续宏观情绪偏好，沪锌反弹力度将较大，可短多。

2019-05-27 10:30:10 锌周报锌价分析南华期货

5月23日南华期货铜铝锌镍日报

宏观方面，4 月投资、消费、出口全面回落，中国经济不改下行趋势，加之中美贸易摩擦升级，市场对未来需求更加悲观，而且美元也因为避险需求出现抬升，压制金属。但当前宏观继续强调适时适度实施逆周期调节，因此经济仍有韧性。供需方面，今年终端需求同比出现下滑，但铜精矿供应依然偏紧，且 4、5 月国内冶炼厂检修影响精铜供应，加之精废价差收窄，部分废铜消费转至精铜，铜库存进入季节性去库。因此如果中美贸易摩擦没有进一步恶化，预计铜价的下行空间有限。策略上，建议沪铜日内区间操作为主

2019-05-23 17:00:14 铜日报铜价分析南华期货

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