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9月7日信达期货锌周报：多空博弈加剧，锌价面临震荡调整

锌基本面变化不大，锌价高位多空博弈加剧。供应方面，海外矿山逐步恢复发运，短期矿端扰动减弱，但矿端兑现到进口仍需要时间。国内冶炼厂检修逐步结束，前期锌精矿加工费上涨提升冶炼厂利润，9月冶炼厂产量或恢复至偏高水平。但下半年冶炼厂计划产量几乎无增量，整体供应压力不大。消费方面，国内基建和制造业需求逐渐恢复，金九银十消费旺季降至，市场对锌价后续上涨的下注点是消费超预期带来的持续去库，而社库已出现三周累积，不排除出现旺季不旺的预期落空可能。此外，进口窗口有趋于打开迹象，后续可能进一步有流入的风险。综合来看，锌基本面供需改善，但锌价上涨已经基本兑现了基本面利多因素，尤其是锌价站上2万关口后，再度上涨的驱动已明显不足。而冶炼厂冬储需求降至，矿端或成为下方锌价支撑，短期锌价或呈现震荡走势。

2020-09-07 09:01:07 锌周报锌价分析信达期货

8月23日信达期货锌周报：国内去库VS海外累库，锌价面临震荡调整

锌基本面变化不大，但内强外弱的基本面矛盾开始加剧。供应方面，海外矿山逐步恢复发运，短期矿端扰动减弱，但矿端兑现到进口仍需要时间。国内冶炼厂检修逐步结束，前期锌精矿加工费上涨提升冶炼厂利润，但下半年冶炼厂计划产量几乎无增量，整体供应压力不大。消费方面，国内基建和制造业需求逐渐恢复，金九银十消费旺季降至，市场预估国内库存将处于持续去库模式，这几周库存降幅基本符合市场预期，现货升贴水有走强迹象。由于上周进口窗口偶有打开，保税区货源清关流入国内，国内低库存和海外累库对比强烈，后续可能进一步有流入的风险。综合来看，锌基本面供需改善，短期国内低库存格局下锌价维持偏强震荡，但锌价上方压力较大，价格上涨缺乏更强驱动。

2020-08-23 21:31:43 锌周报锌价分析信达期货

8月17日信达期货锌周报：内外基本面分化，锌价面临震荡调整

锌基本面变化不大，但内强外弱的基本面矛盾开始加剧。供应方面，海外矿山逐步恢复发运，短期矿端扰动减弱。国内冶炼厂检修逐步结束，锌精矿加工费上涨提升冶炼厂利润，但下半年冶炼厂计划产量几乎无增量，整体供应压力不大。消费方面，国内基建和制造业需求逐渐恢复，四季度消费预期向好，市场预估国内库存将处于持续去库模式，这几周库存降幅基本符合市场预期，锌价对库存表现出现钝化。然而，由于海外消费尚未恢复，锌价上涨刺激LME库存增加，导致市场预期进口锌或流入国内，打压资金做多信心。综合来看，锌基本面供需改善，矿端干扰因素减弱，国内低库存和海外累库对比强烈，锌价上方压力较大，短期锌价或面临高位震荡调整。

2020-08-17 09:01:38 锌周报锌价分析信达期货

8月10日信达期货锌周报：低库存VS海外交仓，锌价面临震荡调整

锌基本面变化不大，近期宏观情绪影响锌价波动加剧，美国两党刺激方案未达成，中美摩擦频发导致短期价格承压。供应方面，国内冶炼厂检修逐步结束，锌精矿加工费上涨提升冶炼厂利润，但下半年冶炼厂计划产量几乎无增量，整体供应压力不大。消费方面，国内基建和制造业需求逐渐恢复，而锌价持续上涨抑制终端需求，镀锌订单稳中下降。由于四季度消费预期向好，而冶炼端后期满产也无法超额增加产量，因此国内库存将维持低库存或去库的模式。然而，由于海外消费尚未恢复，锌价上涨刺激LME库存增加。综合来看，锌基本面供需改善，疫情将影响锌矿供应，在消费增速维持的情况下，国内库存或维持低位。但锌价上涨将刺激海外交仓，因此锌价涨幅过快会倒逼海外库存流入，短期锌价或面临高位震荡调整。

2020-08-10 09:01:56 锌周报锌价分析信达期货

7月19日信达期货锌周报：后续供应缓慢回升，锌价或面临高位调整

尽管海外锌矿因疫情影响产出的问题犹在，但市场做多情绪转淡。供应方面，国内冶炼厂检修逐步结束，冶炼厂利润开始回升，下周陕西锌业和汉中锌业将逐步实现满负荷，后续供应压力或再度袭来。消费方面，国内基建和制造业需求逐渐恢复，国内镀锌和氧化锌消费相对可观，但前期锌价上涨幅度较大，下游企业仍是刚需采购。考虑到冶炼厂前期满产的情况下，国内锌锭库存仍未出现累库，而进口窗口仍未打开，因此短期国内锌锭将维持低库存格局，但需要警惕后续供应增加带来的压力。综合来看，锌基本面供需改善，疫情将持续锌矿供应，随着做多情绪消退，短期锌价或进入震荡调整。

2020-07-19 15:30:52 锌周报锌价分析信达期货

7月13日信达期货锌周报：海外矿山发运推迟，锌价强势突破压力位

上周五锌价暴涨强势突破压力位，主要因为海外锌矿发运出现问题，叠加疫情反复导致市场开始担忧锌供需平衡发生扭转。供应方面，由于冶炼厂利润收缩以及原料供应受限，炼厂开工率出现下滑，短期供应压力不大。消费方面，随着股市回暖及国内基建和制造业需求逐渐恢复，国内镀锌和氧化锌消费相对可观。考虑到冶炼厂前期满产的情况下，国内锌锭库存仍未出现累库，而进口窗口仍未打开，因此短期国内锌锭将维持低库存格局，宏观氛围回暖带动锌价进一步反弹。综合来看，锌基本面供需改善，疫情或影响锌矿供需平衡，短期锌价或继续冲高，但上方高度有限。

2020-07-13 09:01:26 锌周报锌价分析信达期货

7月6日信达期货锌周报：加工费触底反弹，锌价维持区间震荡

由于冶炼厂利润收缩以及原料供应受限，炼厂开工率出现下滑，短期供应端压力不大。消费方面，镀锌订单较为稳定，镀锌管及其他结构件企业订单分化。由于汽车消费回暖，带动氧化锌消费改善。受需求淡季和冶炼厂挤压订单影响，压铸合金企业需求转弱。考虑到冶炼厂前期满产的情况下，国内锌锭库存仍未出现累库，而进口窗口仍未打开，因此短期国内锌锭将维持低库存格局。综合来看，锌基本面供需两弱，短期锌价在低库存格局下存在一定支撑，但上涨驱动不足，且锌价反弹至17000压力较大，锌价或维持区间震荡，建议观望。

2020-07-06 09:01:14 锌周报锌价分析信达期货

2月17日信达期货锌周报：春节垒库符合预期，锌价短期弱势震荡

短期消费可能暂时难以恢复，但随着疫情逐步缓解，需求集中复苏将迎来爆发式去库周期。综合来看，短期锌价在垒库压力下上涨动力不足，但下方17000元/吨支撑较强，下方跌幅有限。短期若跌幅过大可考虑尝试多单，止损价16000元/吨。

2020-02-17 09:02:52 锌周报锌价分析信达期货

1月20日信达期货锌周报：季节性累库逐步兑现，锌价维持震荡

在供应预期兑现下，今年春节季节性累库晚于过去几年，市场预计累库在15-20万吨左右。由于进口亏损扩大，保税区报关流入稀少，但由于下游停工休假的企业增加，冶炼厂依然保持正常供货，市场货源流通宽松，现货升贴水下调。消费方面，下游终端已提前进入假期模式，氧化锌企业开工率下滑，压铸合金企业基本停产放假，需求明显弱势短期拖累锌价。综合来看，随着年前消费转淡，炼厂维持正常发货，预计春节前后会迎来季节性累库，重点关注累库预期下现实和预期的博弈是否会带来市场情绪变化。技术上，锌价底部空间有限，若跌幅过大可考虑逢低建多单。

2020-01-20 11:31:53 锌周报锌价分析信达期货

1月13日信达期货沪锌周报：关注春节前累库进程，锌价逢低可尝试多单

　　锌基本面变化不大，上周库存出现小幅累积，预期进入春节前累库预期。供应方面，国内冶炼厂在高利润推动下，依然维持高负荷生产，9-11月产量继续创新高，大型炼厂开工率高达100%。在供应预期兑现下，上周社会库存仅出现小幅累积，季节性角度看春节累库晚于过去几年，今年预计累库在15万吨左右。由于进口亏损扩大，保税区报关流入稀少，部分地区现货市场升贴水坚挺，市场流通货源偏紧。消费方面，金九银十旺季需求结束，压铸合金市场订单下降，氧化锌市场成交清淡。下游终端进入年前停工前期的准备阶段，开工率下滑导致需求明显弱势，短期消费拖累锌价。综合来看，随着年前消费转淡，供应矛盾暂时并不突出，预计春节前后会迎来季节性累库，重点关注累库预期下现实和预期的博弈是否会带来市场情绪变化。技术上，锌价底部空间有限，短期可能见底，若跌幅过大可考虑逢低建多单。

2020-01-13 11:30:59 锌周报锌价分析信达期货

1月6日信达期货锌周报：下游终端需求转弱，锌价维持底部震荡

锌基本面变化不大，短期需求弱势或拖累锌价。供应方面，国内冶炼厂在高利润推动下，依然维持高负荷生产，9-11月产量继续创新高，大型炼厂开工率高达100%。然而在供应预期兑现下，社会库存已连续八周不增反降，主要因为临近年底下游阶段性补库意愿较强。由于进口亏损扩大，保税区报关流入稀少，部分地区现货市场升贴水坚挺，市场流通货源偏紧。消费方面，金九银十旺季需求结束，压铸合金市场订单下降，氧化锌市场成交清淡。下游终端进入年前停工前期的准备阶段，开工率下滑导致需求明显弱势，短期消费拖累锌价。综合来看，随着年前消费转淡，供应矛盾暂时并不突出，预计春节前后会迎来季节性累库，需要密切关注累库预期是否会带来市场情绪变化。技术上，锌价底部空间有限，短期可能见底，但上涨驱动不够，或延续底部震荡行情。

2020-01-06 10:31:26 锌周报锌价分析信达期货

12月23日信达期货沪锌周报：弱需求和低库存博弈，锌价维持区间震荡

　　锌基本面维持不变，价格呈现底部特征。供应方面，国内冶炼厂在高利润推动下，依然维持高负荷生产，9-11月产量继续创新高，大型炼厂开工率高达100%。然而在供应预期兑现下，社会库存已连续六周不增反降，主要因为下游逢低买货补库的意愿非常强。当前进口窗口有缩窄，广东地区现货市场升贴水上涨，市场流通货源偏紧，保税区仅少量流入，短期对国内现货压力不大。消费方面，金九银十旺季需求结束，华北部分镀锌企业受环保影响开工，下游需求有所减弱。12月下游企业暂无减停产计划，但进入12月消费将有转淡趋势。压铸合金市场订单维持稳定，消费暂无转淡迹象，短期仍有支撑。综合来看，海外供应短缺及国内产量释放相互博弈，但现实中国内供应压力并未投放至市场，导致库存迟迟不累积，一定程度上改变空头预期。技术上，锌价底部空间有限，短期可能见底，但出现趋势性上涨行情的可能性较小。

2019-12-23 10:01:54 锌周报锌价分析信达期货

12月16日信达期货沪锌周报：供应和消费博弈，锌价面临阶段性底部

　　锌基本面维持不变，价格出现超跌反弹。供应方面，国内冶炼厂在高利润推动下，依然维持高负荷生产10月产量突破新高，10-11月炼厂基本实现满产。然而在供应预期兑现下，社会库存已连续五周不增反降，主要因为下游逢低买货补库的意愿非常强。当前进口窗口有缩窄的趋势，保税区部分库存出口，短期对国内现货压力不大。消费方面，金九银十旺季需求结束，华北部分镀锌企业受环保影响开工，但整体镀锌大厂满负荷弥补这部分损失。12月下游企业暂无减停产计划，但进入12月消费将有转淡趋势。压铸合金市场订单维持稳定，消费暂无转淡迹象，短期仍有支撑。综合来看，海外供应短缺及国内产量释放相互博弈，但现实中国内供应压力并未投放至市场，导致库存迟迟不累积，一定程度上改变空头预期。技术上，锌价超跌反弹，价格可能面临阶段性底部。

2019-12-16 09:31:42 锌周报锌价分析信达期货

12月9日信达期货锌周报：社会库存持续下降，锌价反弹关注底部空间

压铸合金市场订单维持稳定，短期消费仍有支撑。综合来看，海外供应短缺及国内产量释放相互博弈，但现实中国内供应压力并未投放至市场，导致库存迟迟不累积，这将对空头形成一定压力。技术上，锌价跌至低位，短期价格可能继续寻底，但下方空间有限。

2019-12-09 15:31:55 锌周报锌价分析信达期货

12月2日信达期货沪锌周报

锌基本面暂无较大变化。供应方面，国内冶炼厂在高利润推动下，依然维持高负荷生产，10月产量突破新高。然而在供应预期兑现下，社会库存已连续三周不增反降，主要因为下游逢低买货补库的意愿非常强。当前进口窗口并未打开，保税区库存陡增，一定程度上缓解国内供应压力。消费方面，金九银十旺季需求结束，镀锌消费整体维持平衡，12月下游企业暂无减停产计划，但进入12月消费将有转淡趋势。压铸合金市场订单维持稳定，近期锌价跌至18000后下游采购意愿增强。综合来看，海外供应短缺及国内产量释放相互博弈，但现实中国内供应压力并未投放至市场，导致库存迟迟不累积，这将对空头形成一定压力。技术上，锌价跌至低位，短期价格可能继续寻底，但下方空间有限。

2019-12-02 13:32:42 锌周报锌价分析信达期货

11月25日信达期货锌周报：下游逢低备货意愿增强，锌价下方空间有限

近期锌价短暂跌破18000后有企稳迹象，基本面并无较大变化。供应方面，国内冶炼厂在高利润推动下，依然维持高负荷生产，9-10月供应稳步攀升。然而在供应预期兑现下，这两周库存不增反降，主要因为下游逢低买货补库的意愿非常强。当前进口窗口并未打开，保税区库存陡增，一定程度上缓解国内供应压力。消费方面，金九银十旺季需求结束，北方全面进入供暖季，环保检查可能影响部分河北镀锌企业生产。压铸合金市场订单略有好转，锌价跌至18000后下游采购意愿增强。综合来看，海外供应短缺及国内产量释放相互博弈，但现实中国内供应压力并未投放至市场，导致库存迟迟不累积，这将对空头形成一定压力。技术上，锌价跌至低位，18000依然是多空争夺的主要矛盾点。在低库存的格局下，不排除资金尝试抄底可能，短期锌价下方空间有限。

2019-11-25 16:06:24 锌周报锌价分析信达期货

11月11日信达期货锌周报：锌价矛盾并不突出，短期价格维持震荡

国内方面，虽然下游金九银十旺季结束，但锌价跌至低位后，下游采购备货意愿较强。供应方面，9-10月锌锭产量突破新高，供应端压力导致锌价反弹出现瓶颈。短期锌价仍将继续震荡，若供应压力迟迟未投放到市场，那么锌价下方空间可能有限。综合来看，海外供应短缺及国内产量释放相互博弈，若国内外低库存持续，锌价下方空间有限，等待10月产量传导至库存的现实情况。

2019-11-11 09:03:05 锌周报锌价分析信达期货

11月3日信达期货沪锌周报：外强内弱格局博弈，短期锌价区间震荡

　近期锌价依然维持区间整理，上方19500一线因国内供应端压力反弹有限，而下方18000又因海外库存低位而加剧供应短缺担忧。由于2019-2020年全球锌锭增量较少，若后期国内复产锌锭低于市场预期，那么在全球低库存背景下，锌价短期底部可能已经出现。国内方面，下游金九银十旺季结束，本周北方地区重污染天气影响部分镀锌中小型企业生产，企业成品库存小幅累积。压铸合金市场终端订单下滑，消费进一步遇冷。供应方面，9-10月锌锭产量突破新高，供应端压力导致锌价反弹出现瓶颈。若供应压力迟迟未投放到市场，那么锌价下方空间可能有限。综合来看，海外供应短缺及国内产量释放相互博弈，若国内外低库存持续，锌价下方空间有限，等待10月产量传导至库存的现实情况。

2019-11-03 19:31:50 锌周报锌价分析信达期货

10月21日信达期货沪锌周报

由于前期锌价跌幅已经大部分兑现锌矿增产预期，而锌锭库存并未出现明显累库，导致市场开始纠正部分偏差。而2019-2020年全球锌锭增量较少，若后期国内复产锌锭低于市场预期，那么在全球低库存背景下，锌价短期底部可能已经出现。海外方面， Skorpion锌业将于10月底关闭锌冶炼厂6个月，预计影响半年产量在5万吨左右，本次停产事件将从边际上影响四季度全球锌锭的供需平衡。国内方面，消费进入金九银十消费旺季，环保结束后镀锌企业产量恢复，压铸合金市场外贸订单出现改善。由于市场担忧9-10月锌锭产量突破新高，供应端压力导致锌价反弹出现瓶颈。若供应压力迟迟未投放到市场，那么锌价下方空间可能有限。短期锌价面临进一步震荡，等待10月产量传导至库存的现实情况。

2019-10-21 12:32:28 锌周报锌价分析信达期货

10月13日信达期货锌周报：海外冶炼厂意外检修，短期锌价继续反弹

节后锌价出现明显反弹，由于前期锌价跌幅已经大部分兑现锌矿增产预期，而锌锭库存并未出现明显累库，导致市场开始纠正部分偏差。而2019-2020年全球锌锭增量较少，若后期国内复产锌锭低于市场预期，那么在全球低库存背景下，锌价短期底部可能已经出现。海外方面，Skorpion锌业将于10月底关闭锌冶炼厂6个月，预计影响半年产量在5万吨左右，本次停产事件将从边际上影响四季度全球锌锭的供需平衡。国内方面，消费进入金九银十消费旺季，虽然9月冶炼厂单月产量创历史新高，但供应压力并未投放到市场，累库的可能性需要进一步检验。国庆过后，部分地区环保限产结束，企业逢低补库为主，消费或进一步改善。而中美贸易传来利好消息，叠加海外冶炼厂的停产事件，短期锌价可能继续反弹。

2019-10-13 13:32:07 锌周报锌价分析信达期货

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