信达期货

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8月6日信达期货锌早评

沪锌驱动向下1.国内保税区库存累积2.锌精矿复产加快3.冶炼厂供应瓶颈已打破空单持有。

2019-08-06 09:38:46 锌早评锌价分析信达期货

锌价核心矛盾在于冶炼厂产能瓶颈打破后，市场预期的累库迟迟不兑现，社会库存已连续2周不累反降，形成一定的预期差。虽然下游在跌破20000以下有刚需备货，但镀锌等下游订单非常弱，前期逢跌采购对后续消费有一定透支。之前看空的逻辑依然不变，只是价格从23000一路下跌已经兑现了锌矿增产至冶炼厂瓶颈打破的预期，这个位置价格想要继续下跌，则需要更强的下跌基本面驱动。上周认为国内炼厂增速不够快主因北方炼厂7-8月的常规检修以及下游逢低备货，随着时间推进，8月初部分大厂检修存在恢复，叠加下游消费的提前透支，累库预期开始增强。当前锌价反弹已经告一段落，再度上行的压力增大。由于进口窗口有打开迹象，海外锌锭流入可能加剧未来累库预期的演变路径。

2019-07-22 10:59:38 锌周报锌价分析信达期货

7月15日信达期货沪锌周报：累库预期不增反减，短期锌价可能反弹

锌价核心矛盾在于冶炼厂产能瓶颈打破后，市场预期的累库迟迟不兑现，而上周社会库存不累反降，形成一定的预期差。当前锌价在19000点分歧展开，下游在跌破20000现货价格后有刚需备货，虽然无法佐证消费向好，但对价格有所支撑。之前看空的逻辑依然不变，只是价格从23000一路下跌已经兑现了锌矿增产至冶炼厂瓶颈打破的预期，这个位置价格想要继续下跌，则需要更强的下跌基本面驱动。未来锌价仍有下行空间，演变逻辑需要建立在累库预期

2019-07-15 11:30:16 锌周报锌价分析信达期货

7月13日信达期货锌周报：关注基本面边际变化，短期锌价弱势震荡

锌基本面主要逻辑仍在供应缓慢释放，而需求进入淡季。冶炼厂在高利润刺激下产能释放增速，5-6月产量大幅回升。虽然北方炼厂7-8月仍有常规检修，但供应趋势增加不变。需求方面7-8月需求逐步转淡，下游仅逢低备货。库存方面，国内累库速度低于预期，但供应扩张转向社会库存累积只是时间问题，短期消费依然是影响库存的主要变量。当前锌价这个位置分歧展开，下游在跌破20000现货价格下游有刚需备货，虽然无法佐证消费向好。但短期对价格有所支撑，而且冶炼厂有夏季常规检修，导致国内库存暂无明显累库迹象，LME的0-3升贴水快速崩塌，市场结构发生细微改变。未来锌价演变逻辑仍在库存能够快速累积的预期下，若国内炼厂增量速度不够快，那么累库可能来自海外锌锭流入（进口窗口缓慢打开）。短期宏观变量也是考虑变量之一，价格依然是边际变量的博弈，这个位置锌价需要更强的基本面驱动，才能进一步打开下行空间

2019-07-13 19:30:04 锌周报锌价分析信达期货

7月1日信达期货锌周报：宏观和基本面博弈，短期沪锌震荡反弹

上周G20峰会传来利好，给市场带来利多刺激。锌基本面变化不大，冶炼厂在高利润刺激下产能瓶颈突破在即，5月产量大幅回升。虽然北方炼厂7-8月仍有常规检修，但供应趋势增加不变。需求方面7-8月需求逐步转淡，基建对锌消费有限。库存方面，LME最低库存拐点已现，库存与最低点相比翻倍。虽然上期所库存下降，但国内可流通现货较多，现货升贴水维持弱势。而且下游逢低买货量较少，需求偏弱压力较大。近期炼厂部分检修及进口亏损导致流入预期不强，累库速度可能比想象中的慢一些，但供应扩张转向社会库存累积只是时间问题，短期消费依然是影响库存的主要变量。短期锌价更多是宏观和基本面的博弈，在宏观利多刺激下锌价可能超跌反弹，基本面依然要关注累库能否出现持续性，建议观望

2019-07-01 12:59:52 锌周报锌价分析信达期货

6月17日信达期货沪锌周报：市场流通货源增加，短期沪锌重回弱势

技术上，沪锌1907合约反弹后重回跌势，空单入场持有风险点：交易所库存下降，社会库存低位，现货高升水关注点：现货升水情况，保税区库存，进口盈亏打开，下游消费实际情况

2019-06-17 11:00:02 锌周报锌价分析信达期货

6月10日信达期货沪锌周报：关注累库何时兑现，短期沪锌技术性反弹

2019-06-10 10:59:55 锌周报锌价分析信达期货

6月3日信达期货沪锌周报

换月后国内现货升贴水转为贴水格局，LME0-3 back结构扩大本周观点：近期贸易磋商摩擦加剧，宏观波动风险较大。基本面方面，冶炼厂在高利润刺激下检修时间缩短，产量和进口量均有大幅回升。据悉，湖南花垣地区逐步恢复并将达产，株冶6月初将实现满产，汉中和太丰5月已复产，冶炼厂产能瓶颈突破在即，供应拐点逐步兑现。需求方面金三银四已过，5-6月需求逐步转淡，基建对锌消费有限。库存方面，LME最低库存拐点已现，库存与最低点相比翻倍。上周国内社会库存首次出现累积，主要是进口货源和冶炼厂投放所致，这意味着炼厂复产到产量投放的时间缩短，未来累库是个必然过程。此外，国内现货升贴水转为贴水，也反映了市场现货流通增加。若消费没有进一步提振，那么锌价在累库预期下将进一步走弱。叠加中美贸易摩擦消息不断，伦锌偏空思路不变。

2019-06-03 11:59:47 锌周报锌价分析信达期货

5月13日信达期货锌周报：冶炼厂产能突破在即，沪锌空单持有

近期贸易磋商摩擦加剧，市场避险情绪浓厚。基本面方面，冶炼厂在高利润刺激下检修时间缩短，产量和进口量均有大幅回升。据悉，湖南花垣地区逐步恢复并将达产，株冶第一条系统产量提升加速，汉中也计划复产，冶炼厂产能瓶颈突破在即，供应拐点逐步兑现。需求方面金三银四已过，5月需求逐步转淡，基建对锌消费有限。库存方面，LME最低库存拐点已现，持续的交仓行为引发市场对隐性库存的担忧。然而，短期国内外库存情况仍处于低位，但当前供应拐点预期大于低库存支撑，叠加中美贸易战战火重燃，在市场偏悲观预期下，伦锌偏空思路不变。后期关注株冶等冶炼厂投产进程，建议空单持有

2019-05-13 14:02:21 锌周报锌价分析信达期货

4月22日信达期货锌周报：供应预期加海外交仓，沪锌高位或转弱势

近期国内宏观氛围转暖，市场做多情绪改善。锌基本面在5月前较难有大的改变，但价格拐点或邻近。供应方面，冶炼厂由于搬迁及环保等客观因素，高利润刺激下产能释放有时间差，根据调研显示株冶锌锭产出有望5月实现。叠加其他冶炼厂的逐步恢复，供应上来只是时间问题。需求端消费逐步回归，由于基建预期改善，镀锌结构件逐步升温。库存方面，上周LME库存突发2次交仓近2万余吨，引发市场对隐性库存的担忧。然而，短期国内外库存情况背离，国内社会库存在持续11周累积后出现连续5周下降，消费改善国内将面临季节性去库阶段。虽然国内冶炼厂4月仍有检修预期，但4月已过一半供应增量的预期开始提前，叠加海外出现集中交仓的行为，短期锌价拐点或邻近。但预期与现实依然对比强烈，后期关注株冶等冶炼厂投产进程，建议观望

2019-04-21 17:30:41 锌周报锌价分析信达期货

4月15日信达期货锌周报：低库存仍将持续，沪锌维持高位震荡

近期国内宏观氛围转暖，市场做多情绪改善。锌基本面在5月前较难有大的改变。供应方面，冶炼厂由于搬迁及环保等客观因素，即使高利润刺激下也无法产能释放，根据调研显示株冶锌锭产出有望5月实现。叠加其他冶炼厂的逐步恢复，供应上来只是时间问题。需求端消费逐步回归，由于基建预期改善，镀锌结构件逐步升温。库存方面，LME库存持续下跌导致海外back结构坚挺，国内社会库存在持续11周累积后出现连续4周下降。随着消费的改善，国内将面临季节性去库阶段。由于国内冶炼厂4月仍有检修预期，一定程度上增强了供应难以恢复的预期，尤其是4月检修导致的产量减少约2万吨，可能进一步加剧国内低库存的格局。虽然锌中长周期依然偏空，但供应空窗期下需求的复苏预期，会让锌价呈现偏强走势

2019-04-15 11:00:29 锌周报锌价分析信达期货

4月8日信达期货锌周报：低库存暂难改变，关注沪锌正套机会

近期国内宏观氛围转暖，中美贸易磋商有利好进展。锌基本面在5月前较难有大的改变。供应方面，冶炼厂由于搬迁及环保等客观因素，即使高利润刺激下也无法产能释放，根据调研显示株冶锌锭产出有望5月实现。叠加其他冶炼厂的逐步恢复，供应上来只是时间问题。需求端消费逐步回归，华北地区镀锌、氧化锌已基本恢复生产。库存方面，LME库存持续下跌导致海外back结构坚挺，国内社会库存在持续11周累积后出现连续3周下降。随着消费的改善，国内将面临季节性去库阶段

2019-04-08 11:59:54 锌周报锌价分析信达期货

4月1日信达期货锌周报

国内3月制造业数据转好刺激市场信心，本周关注中美贸易磋商进展。供应方面，冶炼厂由于搬迁及环保等客观因素，即使高利润刺激下也无法产能释放，根据调研显示株冶锌锭产出有望5月实现。叠加其他冶炼厂的逐步恢复，供应上来只是时间问题。需求端消费逐步回归，华北地区镀锌、氧化锌已基本恢复生产。库存方面，LME库存持续下跌导致海外back结构扩大，国内社会库存终于在持续11周累积后出现连续2周下降。随着消费的改善，国内将面临季节性去库阶段。由于国内冶炼厂3-4月仍有检修预期，一定程度上增强了供应难以恢复的预期，尤其是4月检修导致的产量减少约2万吨，可能进一步加剧国内低库存的格局。虽然锌中长周期依然偏空，但供应空窗期下需求的复苏预期，会让锌价呈现偏强走势

2019-04-01 13:29:48 锌周报锌价分析信达期货

3月18日信达期货沪锌周报：供应恢复仍需时间，锌价高位震荡

近期中美接近达成贸易协议，消息面多空交织。供应方面，冶炼厂由于搬迁及环保等客观因素，即使高利润刺激下也无法产能释放，根据调研显示株冶锌锭产出有望5月实现。叠加其他冶炼厂的逐步恢复，供应上来只是时间问题。需求端下游传统旺季来临，市场对于需求有进一步恢复的预期，但下游消费因两会和天气因素导致需求迟迟没有回归。库存方面，LME库存持续下跌导致海外back结构扩大，而国内春节以来累库远超预期，国内国外一增一减库存的影响抵消。近期海外冶炼厂nystar申请破产以及国内冶炼厂3-4月仍有检修预期，一定程度上增强了供应难以恢复的预期，而事实上国内冶炼厂供应恢复速度较快，不排除高利润下小型企业的超产情况。虽然锌中长周期依然偏空，但近期海外低库存和国内累库相佐，以及供应空窗期下需求的复苏预期，会让锌价呈现较为纠结的高位震荡走势

2019-03-18 11:29:57 锌周报锌价分析信达期货

3月11日信达期货沪锌周报：北方需求恢复缓慢，锌价高位回落

库存方面，LME库存持续下跌导致海外back结构扩大，而国内春节以来累库远超预期，国内国外一增一减库存的影响抵消。近期无论是国外的冶炼厂（韩国高丽亚铅冶炼厂火情）还是国内银漫矿业的矿难事件，一定程度上增强了供应难以恢复的预期，而事实上国内冶炼厂供应恢复速度较快，不排除高利润下小型企业的超产情况。虽然锌中长周期依然偏空，但近期海外低库存和国内累库相佐，以及供应空窗期下需求的复苏预期，会让锌价呈现较为纠结的高位震荡走势。

2019-03-11 12:59:58 锌周报锌价分析信达期货

3月4日信达期货锌周报：供应复苏VS需求回归，锌价恐高位震荡

近期中美接近达成贸易协议，宏观转暖刺激锌价高位震荡。供应方面，冶炼厂由于搬迁及环保等客观因素，即使高利润刺激下也无法产能释放，根据调研显示株冶锌锭产出有望5月实现。叠加其他冶炼厂的逐步恢复，供应上来只是时间问题。需求端下游传统旺季来临，市场对于需求有进一步恢复的预期，但南北方订单有分歧。库存方面，LME库存持续下跌导致海外back结构扩大，而国内春节以来累库远超预期，国内国外一增一减库存的影响抵消。近期无论是国外的冶炼厂（韩国高丽亚铅冶炼厂火情）还是国内银漫矿业的矿难事件，一定程度上增强了供应难以恢复的预期，而事实上国内冶炼厂供应恢复速度较快，不排除高利润下小型企业的超产情况。虽然锌中长周期依然偏空，但近期海外低库存和国内累库相佐，以及供应空窗期下需求的复苏预期，会让锌价呈现较为纠结的高位震荡走势

2019-03-04 14:00:05 锌周报锌价分析信达期货

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