宏观面看，欧美通胀粘性强且经济存韧性，紧缩预期强化，美元表现偏强，施压大宗商品。国内经济延续修复市场期待两会释放增量刺激政策，继续助推经济增长。供应端看，欧洲新星法国炼厂3月初复产，但在能源供给问题未完全解决及全球锌矿供应增量不大背景下，炼厂是否集中大规模复产仍存不确定性。国内锌矿供应宽松程度收窄，内外加工费环比小降，但炼厂利润依然处于偏高位。而近期云南水电问题也波及锌冶炼，部分炼厂提前检修，且枯水期结束前影响存扩大可能，同时河南金利新增产能生产不稳定，精炼锌供应增量再度不及预期，增速有望放缓。需求端看，海外经济韧性超预期，需求下滑速度较慢国内看，节后初端企业开工加速恢复，受益于基建项目复工且预期向好提振，镀锌板块恢复好于同期水平;地产微观在修复，但后期仍存不确定性，地产后端相关订单尚欠佳，压铸锌合金企业表现一般: 汽车板块环比消费回落,但刚需需求仍支撑氧化锌企业开工。 整体来看，锌价难现趋势行情，上方受美元压力、海外供应增加预期及国内消费复苏强度尚待观察等因素制约，下方受国内供应扰动及全球显性库存仍处相对低位支撑。预计3月锌价仍以震荡运行为主，沪锌主要运行区间在22800-24500
