美联储暂缓加息、欧央行 释放鸽派信号，加剧了市场对全球经济增 长的担忧，而且 2 月份中国出口低于市场 预期，进一步印证了全球需求的下行。此 外，2 月中国信贷、社融双双不及预期， 因此预计短期市场风险偏好将下降。供需 方面，增值税预期下调短期或令库存加速 流入市场，包括高企的保税区库存，令市 场供给压力增加，而且旺季的需求预期已 经在 2 月份提前反应，因此，短期铜价调 整的压力较大，建议沪铜空单继续持有。 但中长期来看，政府的经济刺激政策以及 中美贸易谈判均有利于市场风险偏好的修 复，而且今年供给端存在不确定性，铜矿 干扰率大概率提升，加之今年冶炼厂检 修、停产也较之前频繁，因此中长期供给 端存在利好，因此对铜价下方空间持谨慎 态度。
