从供需平衡来看，2018年12月全球精炼铅供需缺口环比持续收窄，1-12月累计缺口亦较2017年表现收窄，ILZSG预测2019年铅市将呈小幅过剩之势。中期国内需求端来看，面临传统消费淡季以及电动车新国标的制约，铅酸蓄电池消费前景较为悲观，暂缺乏大幅好转可能，但在下游库存水平不高的背景下，短期铅价的拉升仍可能激发其阶段性买涨情绪。供应端来看，前期下跌到万七附近再生铅成本支撑明显，近期随着利润水平的改善期价回落，原生再生价差有所修复，但实际上价格仍未大幅摆脱成本区间。综上，我们预计三月铅价上下波动空间都将受到基本面的限制，总体宽幅震荡的可能性偏大，需重点关注外盘伦铅走势，预计3月沪铅波动区间或为17000-18000元/吨。
