本周沪锌震荡小幅上涨，欧洲炼厂问题对市场仍有影响，但本周社会库存继续小幅增加，春节临近，注意持续累库对市场的短期影响。现货库存方面，截止到 1 月 20 日全国锌锭社会库存为 12.56 万吨，环比上周四增加 1.24 万吨。进口锌精矿加工费为 80 美元/吨，持平，国产矿加工费 4200 元/吨，持平。基本面方面，俄乌关系未见好转，欧洲天然气冬季结束之前电价易涨难跌，冶炼端仍难以改变亏损局面；国内锌冶炼利润持稳于负值，主要是加工费和硫酸价格下跌影响，供给端短期难以放量。本周初端开工率大幅下滑，主要是受春节放假以及锌价上涨影响，当前累库节奏基本符合预期，基建向好叠加房地产政策转变以及竣工支撑，需求预期乐观，节后累库量或较往年收缩。整体来看，春节假期需求趋弱，短期价格震荡整理，操作上建议谨慎做多。
