随着海外矿山增、复产的逐步兑现,锌精矿供应已经得到明显改善,锌精矿加工费的持续走高也大幅改善了炼厂的加工利润,也将刺激冶炼厂产量的释放,锌精矿供应的增加也将逐步传导至锌锭产量的增加上来;今年锌下游需求的各个板块开工率均相对下滑,11月汽车产销数据继续下降,库存预警指数创今年新高,终端需求不佳形成行业共识,车市行业寒冬已至,后续锌消费亦难有转好预期。未来锌精矿供应的增加传导至锌锭供应增加的趋势难改,叠加需求疲弱仍未看到改观迹象,沪胶远月承压依然较大,建议沪锌1903合约在20750-21250元/吨区间逢高沽空,突破22050元/吨止损,目标位17500—18000元/吨