内蒙古“能耗双控”影响初显,SMM内蒙古锌精矿样本产量较预期有所下降,但影响相对有限,内蒙古冶炼厂中紫金炼厂与百灵炼厂3月合计减产0.6万吨左右,其余暂无影响,未来政策继续发酵将影响至二季度。而四川地区炼厂亦由于锌矿紧缺进入检修状态。消费端,复苏情况略不及预期,其中镀锌订单略有转弱,华北地区中小企业受环保影响减产已基本恢复正常,然大厂受成品库存拖累,少量压缩产量。镀锌管企业成品库存压力依然较大,结构件方面脚手架订单保持火热,铁塔订单稳定,光伏支架订单同比略有不及。库存方面,下游企业低价采购意愿较好,周内低价成交火热带动社库去库3800吨。综上,锌整体基本面向好,震荡偏强为主,但需警惕宏观风险。