本周沪锌大幅走弱,主力合约ZN2004周跌幅6.87%。因担忧新冠疫情在全球范围内扩大,海外资本的恐慌情绪引发国内资本市场的大幅下挫,其中金融属性较强、基本面较弱的锌首当其冲。从基本面来看,虽然上全国步入复工阶段,而实际的复工比例和情况远不及预期,各地区的疫情程度、政策风向和产业结构均决定着各地的复工的开工率。上游方面,因春假期间上游冶炼端仍连续生产,同时现货市场交易连续停摆、下游迟迟未能复工,导致社会库存和厂库大幅累积,目前已经有部分厂商存在硫酸胀库风险并下调了2、3月份的产量计划。下游方面,因受限于交通阻滞、人员返工困难以及原材料缺失,下游复工大幅滞后,2月末除部分大型钢企的镀锌企业复工以外,大部分中小企业仍未开工或维持低开工率状态。展望下周,以当前的价位来说,目前锌价已经逼近国内矿山成本线,且同时下游的复工正在边际改善,从基本面上来看进一步下跌的可能性不大,但在外部恐慌的情绪将仍主导者市场,建议等待情绪宣泄企稳后的做多机会。