本周沪锌持续反弹，沪锌主力合约ZN1911周涨幅1.16%。上周欧洲央行大幅释放鸽派信号，同时中美贸易则继续传来乐观消息，宏观情绪对有色的压制有色有望改善，本周将迎来包括美联储在内的央行会议决议，市场聚焦全球降息的步伐是否持续。基本面，随着冶炼新增产能的逐步投放以及TC高位下厂商开工意愿强烈，锌锭释放在6、7月份开始逐步提速，冶炼瓶颈突破，SMM统计8月中国精炼锌产量49.92万吨，同比增加19.24%，预计1-9月炼厂产量累计同比增加6.81%。目前沪锌最主要的矛盾在于传统消费淡季下的累库不及预期，据国信期货调研了解，一方面是今年以来企业大幅增加锌合金产量以寻求更高利润，另一方面是今年十一阅兵停产限产预期强烈，产商提前开工以应对未来不确定性，两方面的原因令锌锭整体库存维持低位。展望九月份，下游将迎来“金九银十”开工旺季，库存保持低位的预期增加，锌价料在18000元/吨以上有较强烈的支撑，后市的核心在于冶炼拐点传导至库存拐点的时机，在社会库存持续累增之前锌市不宜过分看空。
