目前锌价高位区间震荡走势已持续近4个月,因供应端扰动频发导致精炼锌产出低于预期,加之需求端维持较强韧性,令社会库存累积低于预期,为锌价下方带来较强支掉。尽管国储局已两次投放合计8万吨储备锌锭,但仅平衡供应缺口,未构成较大累库压力。虽然近期国储局再度发声,9月计划释放第三批抛储量5万吨,但抛储周期有所拉长,抛储量未超市场预期,且9月进入“金九银十”消费旺季,有望逐步消化抛储增量。后期看,我们认为年内能耗双控不达标省份供应仍有收紧风险,叠加年末南方电网供电缺口的预期,或再现一波限电潮,多头仍存炒作题材,锌价或有阶段性做多的交易机会。