本周国内外锌价均表现较为疲弱。宏观方面，中美贸易谈判局势还较为乐观，达成协议预期增强，但缺乏实质性成果，对于有色板块的提振力度有限。10月社融大规模萎缩，令市场从预期回落到现实：即虽然有政策大力支持但实际消费还是略显疲弱。另一方面，市场对于下周美联储降低的预期越发放低，宏观整体氛围较为平稳。基本面来看，LME市场锌库存本周出现一次交仓情况，升贴水回落，LME多头集中力量逐步消退，伦锌大幅回落带动沪伦比回升。进入11月随着国内消费淡季即将来临，在供给维持稳定态势的情况下，锌锭在年末或将进入当期过剩阶段。叠加下游氧化锌及锌合金消费表现一般，利多题材相对匮乏，锌价或继续承压。中长期来看国内锌供给端增量仍在逐渐兑现过程之中，未来供应增加仍是主旋律。尽管部分国内矿TC虽有下调，但整体原料环境还是充裕，且未见矿山削减产量的情况触发。尽管锌矿价格有所下跌，但冶炼厂利润仍较高，因此中长期基本面或仍对价格形成一种压制，因此中长线偏弱思路不变，后期仍需关注库存变化。
