展望 11 月,镍价在经历十月份大幅回调以后具备持续反弹的基础。从中长期来看,镍市未来两年的缺口将难以弥补,镍价的重心将逐步上移,一方面,印尼禁矿令将极大地改变未来两年镍市的供需平衡,同时因印尼政策反复无常、政局稳定性较差以及当地地震、海啸等自然灾害频发,该国对镍价的扰动恐将持续发酵;另一方面菲律宾矿业政策亦充满变数,此外最大的高品位镍矿产区 kawi kawi 也传出濒临枯竭将无限期停产的消息,后市恐难回到 14 年的供给高峰。从短期来看,世界级镍矿 Ramu 因泄漏事件关停、俄镍旗下矿山发生矿难以及 LME 镍库存跌进 12 年低位均是支持镍价触底反弹的原因。不过值得注意的是,前期大幅上涨的镍价存在多头获利退场的风险,下游不锈钢终端消费萎靡和新能源汽车热度退坡原亦制约着镍价上行的空间。预计 11 月份镍价围绕 130000 元/吨-145000 元/吨宽幅震荡,明年重心继续上移。