2021年第8周锌周报

基本面上，锌供应端短期矛盾点并不突出。虽然加工费跌势暂缓但总体仍处于下跌通道内，而且由于远期进口加工费已跌至60-70美元/干吨，市场预计未来国产加工费将下跌至3600-3700元/金属吨左右，这也将导致未来炼厂生产成本上移至21000-21500元/吨左右。短期矿端紧缺情况仍难以改变，未来关注锌价大幅上涨带给炼厂利润的情况下，加工费能否进一步下跌至目前区间。2月冶炼端供应季节性走低，预计3月起将环比恢复。市场对节后消费复苏相对乐观，下游企业的复工节奏将快于往年，或于下周大规模复工复产，企业产能利用率将快速恢复至高位，提振锌消费，预计进入3月后锌锭库存将进入快速去库阶段。综上，短期由于市场情绪较热锌价快速上涨后或有回调风险，但中期来看仍保持乐观走势的预期，以逢回调做多为主。