2019年5月中色铅锌产业月度景气指数报告
中国有色金属工业协会
2019年5月，中色铅锌产业月度景气指数为39.7，较上月上升0.7个点；先行合成指数为69.7，较上月上升0.5个点；一致合成指数为100.3，较上月上升5.4个点（近13个月铅锌产业月度景气指数如表1所示）。中色铅锌产业月度景气指数监测结果显示，铅锌产业景气指数位于“正常”区间运行。
1、景气指数位于“正常”区间
中色铅锌产业月度景气指数显示，2019年5月景气指数为39.7，较上月上升0.7个点，位于“正常”区间运行。中色铅锌产业月度景气指数趋势如图1所示。
从中色铅锌产业月度景气信号灯可见（见图2），2019年5月在构成中色铅锌产业月度景气指数的9个指标中，铅锌价格指数、M2、镀锌板、铅锌矿进口量、生产指数、主营业务收入及利润总额等7个指标位于“正常”区间；铅酸蓄电池、固定资产投资2个指标位于 “偏冷”区间。
2、先行合成指数有所回升
2019年5月，中色铅锌产业先行合成指数为69.7，较上月上升0.5个点（见图3）。
在构成中色铅锌产业先行合成指数的6个指标中3涨3降（季调后数据）。其中同比增长的3个指标是M2、铅酸蓄电池（千伏安时）和镀锌板。同比下降的3个指标是LME铅锌价格指数、铅锌矿进口量指数和固定资产投资。
3、行业运行情况与趋势
5月，中国铅锌产业整体运行平稳，具体表现在如下几个方面；
一是国产矿产量同比依然下降，进口矿有效补充市场需求。4月铅精矿、锌精矿单月产量同比分别下降15.1%和3.4%；1-4月铅精矿累计产量30.4万吨，同比下降10.1%，降幅略有扩大；锌精矿累计产量72.5万吨，同比下降4.7%，降幅略有收窄。国际铅锌精矿供应趋于宽松，1-4月累计进口铅精矿实物量46.6万吨，同比增长31.9%；进口锌精矿实物量97.2万吨，同比下降8.6%。
二是精铅供应持续增长、精锌供应持续恢复。4月，精铅、精锌产量同比分别增长23.1%、下降0.4%；1-4月累计精铅产量192.4万吨，同比增长18.6%。锌冶炼加工费高位运行，刺激精锌产量环比增长；1-4月精锌累计产量176.5万吨，虽然同比依然下降4.4%，但降幅较较1-3月进一步收窄。
三是铅初级消费同比持平，终端需求仍不乐观；锌初级消费旺季收尾，终端消费有所分化。初级消费1-4月铅酸蓄电池累计产量4963.5万千伏安时，与去年同期基本持平；镀层板累计产量1682.5万吨，同比增长7.1%，增幅较1-3月有所下降。终端消费上，汽车产销持续低迷，不利于铅、锌消费。基建、房地产以及空调、洗衣机等白色家电领域回暖，对锌消费有所带动。
四是价格下跌，铅锌采选实现利润同比下降。5月，内外盘铅锌金属价格普遍下降。LME三月期铅金属价格1830美元/吨，同比下跌22.8%，环比下跌6.5%；SHFE主力合约铅金属价格16112元/吨，同比下跌17.8%，环比下跌3.0%。5月LME三月期锌金属价格2615美元/吨，同比下跌14.8%，环比下跌8.1%；SHFE主力合约锌均价20776元/吨，同比下跌12.5%，环比下跌6.3%。受价格下跌影响，铅锌采选环节盈利能力下降，1-4月累计实现利润同比下降21.1%；冶炼环节受锌冶炼加工费位于高位，冶炼企业生产恢复，累计实现利润由负转正，同比大幅增长。但再生铅冶炼企业受铅金属价格下行影响，盈利能力下降。
综合而言，未来铅产业运行压力不减；锌产业进入消费淡季，需求或有所减弱。初步预计，未来铅锌产业整体仍将保持平稳运行，景气指数继续位于“正常”区间运行。
附注：
1、铅锌产业景气先行合成指数（简称：先行指数）用于判断铅锌产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下6项指标构成：LME铅锌价格指数、M2、铅酸蓄电池、镀锌板、铅锌矿进口量指数、固定资产投资指数。
2、铅锌产业一致合成指标（简称：一致指数）反映当前铅锌产业经济的运行状况。该指数由以下3项指标构成：生产指数、主营业务收入指数、利润总额指数。
3、铅锌产业滞后合成指标（简称：滞后指数）与一致指数一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成：流动资本余额、应收账款总额、产成品余额。
4、综合景气指数反映当前铅锌产业发展景气程度。景气灯号图把铅锌产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。
综合景气指数由9项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。
5、编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。
6、每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。
7、生产指数，包括国内生产铅、锌精矿金属含量、精炼铅、锌产量。进口量指数，包括进口铅、锌精矿含铅、锌量、进口精炼铅、锌金属量。
执笔：马骏
