2019年11月中色铅锌产业月度景气指数报告
中国有色金属工业协会
2019年11月，中色铅锌产业月度景气指数为46.4，较上月上升0.5个点；先行合成指数为71.9，较上月下降1.9个点；一致合成指数为115.2，较上月上升3.2个点（近13个月铅锌产业月度景气指数如表1所示）。中色铅锌产业月度景气指数监测结果显示，铅锌产业景气指数位于“正常”区间运行。
1、景气指数位于“正常”区间
中色铅锌产业月度景气指数显示，2019年11月景气指数为46.4，较上月上升0.5个点，位于“正常”区间运行，铅锌产业整体生产运行平稳。中色铅锌产业月度景气指数趋势如图1所示。
从中色铅锌产业月度景气信号灯可见（见图2），2019年11月在构成中色铅锌产业月度景气指数的9个指标中，铅锌价格指数、M2、镀锌板、铅锌矿进口量、固定资产投资、生产指数、主营业务收入及利润总额等8个指标位于“正常”区间；铅酸蓄电池1个指标位于 “偏冷”区间。
2、先行合成指数下降
2019年11月，中色铅锌产业先行合成指数为71.9，较上月下降1.9个点（见图3）。
在构成中色铅锌产业先行合成指数的6个指标中4涨2降（季调后数据）。其中同比增长的4个指标是M2、铅酸蓄电池、镀锌板、铅锌矿进口量和固定资产投资，同比分别增长8.2%、17.3%、9.2%、2.1%和26.6%。同比下降的1个指标是LME铅锌价格指数，同比下降6.7%。
3、行业运行情况与趋势
10月，中国铅精矿产量环比增长2.4%，同比下降10.9%；锌精矿产量环比下降3.0%，同比下降2.3%。此外，海外矿山持续增产，铅、锌精矿供应依然维持宽松格局。11月国产、进口铅精矿加工费均有所增长；锌精矿加工费有所分化，国产矿加工费受冬储需求、局部冶炼产能恢复等因素影响，有所下调；进口矿加工费略有上调。10月，进口铅精矿实物量14.6万吨，同比增长44.2%；进口锌精矿实物量25万吨，同比增长21.5%。
10月，受铅精矿加工费上行，冶炼利润修复带动，中国原生铅产量32.3万吨，环比增长11.1%，同比增长12.9%。再生铅生产企业，受铅金属价格下行影响，原料采购成本降低，冶炼利润仍能维持较好水平，生产积极性较高。锌冶炼企业在盈利能力较强的情况下，生产积极性较高，10月精锌产量环比与上月基本持平，同比增长9.4%。整体看，铅锌冶炼环节实现利润大幅增长，10月止累计实现利润58.4亿元，同比增长92%。铅锌采选环节受价格下跌等因素影响，累计实现利润82.5亿元，同比下降43.0%。11月LME三月期铅金属价格2028美元/吨，环比下跌6.7%，同比上涨3.7%；11月累计价格同比下跌11.5%。SHFE主力合约铅金属价格15840元/吨，环比下跌6.0%，同比下跌13.8%。LME三月期锌金属价格2394美元/吨，环比下跌0.7%，同比下跌5.0%；SHFE主力合约锌金属价格18421元/吨，环比下跌2.5%，同比下跌12.1%。
消费端，铅、锌金属消费仍无亮点。镀锌板产量增长主要受出口退税下调影响，产量增长部分被出口增长消纳，国内消费并无明显增长。
综合看，本月景气指数回升，主要受冶炼盈利能力增强、铅锌金属产量增长带动。从供需关系上看，消费增长动力不足，而产量仍有增长，产业运行压力依然存在，因而先行合成指数有所下降。短期内，铅锌产业仍能保持平稳运行格局，产业运行景气指数仍将位于“正常”区间运行。
附注：
1、铅锌产业景气先行合成指数（简称：先行指数）用于判断铅锌产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下6项指标构成：LME铅锌价格指数、M2、铅酸蓄电池、镀锌板、铅锌矿进口量指数、固定资产投资指数。
2、铅锌产业一致合成指标（简称：一致指数）反映当前铅锌产业经济的运行状况。该指数由以下3项指标构成：生产指数、主营业务收入指数、利润总额指数。
3、铅锌产业滞后合成指标（简称：滞后指数）与一致指数一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成：流动资本余额、应收账款总额、产成品余额。
4、综合景气指数反映当前铅锌产业发展景气程度。景气灯号图把铅锌产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。
综合景气指数由9项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。
5、编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。
6、每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。
7、生产指数，包括国内生产铅、锌精矿金属含量、精炼铅、锌产量。进口量指数，包括进口铅、锌精矿含铅、锌量、进口精炼铅、锌金属量。
执笔：马骏
