嘉能可是全球第一大锌生产商。嘉能可“贸易+自产”的锌交易总量、自有资源以及储量分别占全球的35%、10%和9%。目前部分矿山面临资源逐渐枯竭的困境，但是嘉能可将开采重心放在储量最大的澳大利亚矿山。
2015年嘉能可出现危机后，马上进行了减产、停产和出售库存等自救措施。嘉能可通过削减锌矿产量以及掌控市场精炼锌流通量从而推高锌价非常成功，2017年每股盈利则由往期的每股亏损转为每股盈利0.17美元。
嘉能可宣布主动减产的效果并不十分理想。一方面减产执行力度大打折扣，另一方面其他矿山仍在增产，预计2017年将继续维持2016年的水平。
基于以下几个方面，嘉能可今年复产概率很低。第一，资产负债表处于不断收缩过程中。第二，下半年仍面临股东派息带来的现金流压力。第三，嘉能可逐步加强资源配置和转型，为未来新能源需求做准备。第四，嘉能可撤销港交所上市，采取较为保守的资产收缩策略。
未来嘉能可复产的时间节点不好判断，笔者认为新能源市场没有明确的爆裂增长信号之前，嘉能可复产的概率不大。
从全球供需平衡来看， 即使嘉能可完全复产仍不能填补供应缺口，改变供应平衡的另一个关键变量在中国。根据ILZSG 显示，中国控制的全球锌矿供应占比高达 40%。当前中国环保督查执行力度前所未有，短期不会动摇整治环保的决心，因此 2017 年锌供应短缺局面难改。
