上海CIF升水如期回落，进口窗口再度开启，保税库锌锭维持回落趋势，国内库存出现累积，但短期库存增幅不大，逼仓风险仍存，近远月价差继续拉大。供给端内外矿石加工费维持在高位，说明矿石供给宽松在得到验证，中线偏空预期得到验证。由于季节性因素以及冬储等因素，锌冶炼企业开工率将在10月后逐步回升，随着锌矿加工TC的再度扩大，锌冶炼利润得到恢复，预计开工率也将回升，后期锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端，金属端供给增量也将上升。进口锌方面，内强外弱的基本面推升沪伦比，促使锌锭进口窗口维持打开。需求方面下游镀锌产能利用率处于近三年均值附近，但钢厂库存节后出现严重的垒库现象，或反映终端疲软的滞后效应在逐渐显现，后期镀锌需求仍堪忧。美股大跌，市场利空情绪空前肆虐，利空有色金属。
关注锌保税区库存流入以及冶炼厂产量恢复情况，若届时国内库存大幅累积，则锌价仍有下跌空间。
策略：谨慎偏空。
