上周沪锌高位小幅回调。宏观面看，美总统正式官宣，特朗普开始配合权力移交，不确定因素大大降低。多个疫苗报告成功，获得可用疫苗的时间有可能大大提前。数据方面，美国 11 月 Markit 制造业 PMI 创 2014 年9 月份以来新高，制造业复苏强劲。此外美联储保持基准利率不变，但称如有必要将加快购债速度。美联储暗示强化 QE，令美元走软。宏观面整体偏暖，金属获得支撑。基本面来看，月中旬韦丹塔南非锌矿突发事故，加之国内北方暴雪或限制矿山生产，加剧了市场对锌矿紧缺担忧情绪。12 月国产锌矿加工费再度大幅下滑，进口锌加工费维稳，矿端支撑有所增强。
冶炼端来看，随着锌价的持续上涨，炼厂利润得以修复。不过，12 月炼厂检修增加，精炼锌产量有望环比回落，提振市场情绪。下游来看，环保影响有所弱化，不过天气寒冷限制户外作业，另外锌价高企也限制部分下游订单，社会库存延续低位累积。整体来看，近期宏观不确定性降低、疫苗使用接近，市场风险偏好高涨。加之供应端支撑逻辑仍存，锌价较为强势。
虽然价格高位资金博弈加大，部分多头落袋，但锌价回调有限，短期仍以偏多思路对待。
11月30日铜冠金源期货锌周报
