宏观：南非新现新冠变异毒株-奥密克戎，其危害性尚需进一步研究，全球疫情防控形势新增不确定性。美国通胀依旧居高不下，美联储主席鲍威尔放弃通胀暂时论，表示可能会在下次会议讨论加快Taper，表态转鹰。12月3日公布的美国最新非农就业数据不及预期，不过就业率、失业率等其他维度的数据表现较好，市场预期加快Taper可能是大概率事件。国内，11月制造业PMI为50.1，重新回到荣枯线之上。国内经济下行压力大，国务院表示将围绕市场主体需求制定政策，适时降准。
基本面：矿端偏紧程度加重，SMM最新锌精矿周度加工费，国产矿报3850元/吨，在企稳数周后，环比再下降100元/吨，进口矿报80美元/吨，与上周持平。限电对冶炼端的约束明显减轻，11月精锌供应存在增量，但增量幅度存在限制，其一，限电对部分地区仍有影响，且能耗双控是长期考核目标，叠加冬季环保督察；其二，加工费低位再次下降，且近期主要副产品硫酸的价格也一定幅度回调，冶炼厂利润空间被大幅压缩。国内需求方面，初端受低温、环保等因素影响，开工依旧不佳。终端房地产低迷，基建疲软，汽车缺芯程度有所改善。不过房地产融资传利好，专项债加速发放，明年上半年的基建应该会有亮眼的地方，终端需求存在远期改善预期。海外方面，需求尚可，但能源危机未有实质性的改善，海外冶炼厂减产风险不减。
操作策略：锌基本面当前多空交织，受宏观偏空情绪影响较多。限电放松后国内供给存边际改善，但放量幅度存在限制，现实需求偏弱但存远期改善预期，欧洲冶炼厂减产风险依旧较高，料沪锌底部空间有限，短期内以宽幅震荡对待，中长期价格中枢或可小幅上移，关注海外冶炼厂生产动向。
2021年第49周美尔雅期货锌周报
