策略摘要
锌价上方受宏观压力和海外供应增加预期等因素制约，下方受低库存支撑，短期内锌价区间震荡为主，建议以高抛低吸的思路对待，后续国内外政策变动和相关经济数据的变动仍将作为未来主导锌价的因素之一，需关注市场对经济走势预期的变动。
投资逻辑
市场分析
近期锌价维持震荡。截至5月5日当周，伦锌价格较上周变动+1.32%至2681.0 美元/吨，沪锌主力较此前一周变动+0.02%至21285 元/吨。LME锌现货升贴水(0-3)由上周的3美元/吨变动至-7.25美元/吨。
供应方面：锌精矿进口加工费运行于190-210美元/干吨之间，均价200美元/干吨，较上周下调10美元/干吨。国产锌精矿加工费整体运行区间在4800-5400元/金属吨之间，均价4970元/金属吨，较上周持平。炼厂多持谨慎态度刚需采货，以采购国产矿为主，进口市场成交一般。国内矿端基本维持正常生产，北方矿山陆续推进复工复产。虽然近期国产锌精矿加工费小幅下调，除云南地区部分冶炼厂受限电影响外，多数维持较高的开工水平，供应相对稳定。
消费方面：近期市场需求表现偏弱，终端订单表现不理想。镀锌方面，节后下游及贸易商采购节奏仍缓慢，多数维持低位库存经营。锌合金受出口订单不佳影响，整体行业开工水平在60%左右。氧化锌行业开工维持稳定，少数厂家开工有所下行，下游基本刚需采购为主。
库存：根据SMM，截至5月5日当周，国内锌锭库存11.8万吨，较此前一周+0.31万吨。LME锌库存较上周-975吨至52000吨。
策略
单边：中性。套利：中性。
风险
1、流动性收紧快于预期 。2、消费不及预期 。3、海外能源危机情况。
2023年第19周华泰期货锌周报
