铅月报

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2022年11月信达期货锌月报：短期基本面有支撑中期宏观压力仍存

核心观点宏观：宏观上，美联储预计在11月加息75bp，美联储强调前期的股市反弹与美联储抗通胀的目标相违背，因为更宽松的金融环境会刺激支出和经济增长，这将导致美联储前期所做的抗

2022-10-31 11:06:17 锌月报锌价分析信达期货

2022年11月银河期货锌月报：估值向下修复正套仍有机会

逻辑回顾回顾过去的三个季度和10月份锌价走势，锌价走势较为流畅，一季度呈现单边上涨的走势，主要在于供应端的驱动，俄乌冲突导致欧洲能源紧张，从而使得冶炼端成本上行，且一季

2022-10-31 09:36:25 锌月报锌价分析银河期货

2022年10月云晨期货锌月报：宏观鹰派不断供应有增量沪锌或重心下移

回顾沪锌2022年9月行情，相比于8月锌价的强势上涨，9月锌价表现相对而言较为稳定，整体震荡走低。9月30日沪锌主连收报23670元/吨，月度跌幅达5.19%。目前主力合约价格位于24305元/吨。宏观方面，10月3日，美国公布9月ISM制造业PM1为50.9%，大幅弱于预期的52.2%，较前值的52.8%下滑1.9个百分点，创2020年5月以来新低，美指回落。10月5日，美国公布9月ADP就业人数录得20.8万人，略好于预期的20万人。10月7日，美国公布9月非农就业数据，季调后非农就业人口增26.3万人，好于预期的增25万人。数据超预期，导致市场担心加息节奏提速，有色金属承压。海外方面，北溪1号和2号线路阻断，叠加0PEC+超预期减产，能源问题再度上升。欧洲高电价担忧持续，嘉能可表示将从11月1日对其位于德国的Nordenham锌治炼厂进行维护，将影响锌供应。LME讨论考虑禁止接收俄罗斯金属，且就市场利益相关方收集意见，虽然此次事件对锌的直接影响较少，但仍将带来金属市场情绪共振。

2022-10-10 17:42:07 云晨期货锌月报锌价分析

2022年10月中财期货锌月报：库存大幅下滑支持沪锌

观点逻辑国内矿仍偏紧，国外因炼厂检修停产等因素，矿相对偏松，导致内外加工费出现背离，预计原料端紧张局面仍存。目前欧洲天然气等能源价格仍处于宽幅波动状态，能源问题仍存，

2022-10-10 17:08:56 锌月报锌价分析中财期货

2022年10月华泰期货锌月报：基本面矛盾尚不突出锌价受宏观因素主导

策略摘要海外方面，9月议息会议上美联储如期加息75个基点，但由于美联储强调继续坚持控制通胀，预计美元强势或将延续，且近日欧洲制造业PMI数据普遍走弱，而美国短期经济指标保持相对韧性，欧美经济基本面差异导致欧元走弱，也带动美元指数进一步走强，短期宏观压力仍存，后续央行加息决议和相关经济数据的变动将作为未来主导锌价的因素之一，需关注市场对经济走势预期变动对锌价的影响。基本面上，地缘政治带来的能源风险仍

2022-10-09 14:37:47 锌月报锌价分析华泰期货

2022年10月美尔雅期货锌月报：宏观压力进一步加码基本面支撑略显乏力

宏观：当地时间21日(周三)，美联储宣布加息75个基点，将联邦基金利率目标区间上调到3.00%至3.25%之间，连续的大幅加息，致使美元指数飙涨。欧洲央行管委Kazaks9月29日表示，欧洲央行在10月

2022-10-01 09:06:45 锌月报锌价分析美尔雅期货

2022年10月信达期货锌月报：宏观压力仍存基本面略微偏多

宏观：宏观方面美联储加息75bp公布之后，市场虽然对于加息75个bp本身有足够的预期，但是后续持续加息的压力依然存在，导致美元指数持续上升。而乌克兰四地自9月23日-27日进行公投。进

2022-09-27 16:08:12 锌月报锌价分析信达期货

2022年9月铜冠金源期货锌月报：宏观施压供需双增锌价宽幅震荡

宏观面看，美国经济数据韧性强且通胀维持高位，欧元区通胀不断创新高，市场对欧美9月均加息75BP预期升温，施压大类资产。国内受高温限电及疫情影响，经济恢复缓慢，但稳增长政策支持下，经济有望改善。供应端看，锌矿延续外松内紧态势，但国内原料紧张程度边际有所改善，内外加工费均呈现回升。精炼锌方面，新星荷兰炼厂扩大减产，利好兑现后能源炒作暂缓，但政治博弈及供应增量有限的情况下，欧洲能源价格易涨难跌，对锌托底逻辑不改。国内限电影响解除，叠加原料有充足保障下，月度产量有望回升至52-53万吨的水平，但也需要关注利润不佳对炼厂生产的负反馈。需求端看，通胀及流动性收紧双重压力下，海外需求承压回落。国内政策加快落地，且消费逐步进入旺季，实物量订单有望增加，特别是基建及汽车板块，而在保交楼政策支撑下，地产板块有望修复。整体来看，宏观压力增大，海外能源支撑逻辑不改，国内供需双增，多空

2022-09-08 08:37:01 铜冠金源期货锌月报锌价分析

2022年9月建信期货锌月报：欧洲能源问题未解锌价下方支撑犹在

供应端海外减产风险未退，欧洲冬季能源短缺问题仍未解决，目前欧洲炼厂处于亏损状态，新星和嘉能可均有炼厂停产，若电力成本的攀升欧洲炼厂减产风险将随之增大，而且随着北溪一号

2022-09-05 18:36:50 锌月报锌价分析建信期货

2022年9月中财期货锌月报：欧美加息 VS 供应干扰

2022-09-05 16:06:46 锌月报锌价分析中财期货

2022年9月兴证期货锌月报：减产高峰已过锌面临供需拐点

内容提要行情回顾8月锌价继续延续反弹，沪锌主力合约最高一度反弹至25785元/吨。8月国内外冶炼厂再度受到电力问题的困扰，纷纷开启减产，叠加国内锌锭库存加速去化，锌价开启的大幅

2022-09-03 09:05:55 锌月报锌价分析兴证期货

2022年9月信达期货锌月报：宏观压力强于基本面供应端支撑

要点宏观：宏观上，十分明显的，鲍威尔在杰克逊霍尔的鹰派发言使得市场原本存在的乐观心理被完全击碎，美元利率可能很长时间维持高位，美元偏强势及人民币贬值对有色金属有压制。

2022-09-03 09:05:49 锌月报锌价分析信达期货

2022年9月美尔雅期货锌月报：能源危机及宏观作用力相反锌价大幅波动

宏观：当地时间周五(8月26日)，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上重申，目前联邦公开市场委员会(FOMC)的首要目标是要让美国通胀率重新回到2%的目标水平，虽然较高的利率、较慢的增长以及较软的劳动力可能给家庭和企业带来一定的痛苦，但这些都是降低通胀的代价。如果不能恢复物价稳定，痛苦的程度将远不止于此。7月通胀数据小幅回落固然可喜，但远远没有达到FOMC认定“通胀正在下跌”的程度。基本面

2022-09-03 09:05:34 锌月报锌价分析美尔雅期货

2022年9月银河期货锌月报：能源高价抑制锌供应宏微观需求抑制高度

一、逻辑回顾过去的8月锌价呈现单边上涨的走势，主要在于供应端的驱动，不仅仅是全球精炼端受能源的影响减产，而且矿端的产量不及预期也造成一定的影响。从8月初嘉能可表示高能源

2022-08-30 17:35:47 锌月报锌价分析银河期货

2022年9月云晨期货锌月报：供应预期有增量消费暂弱锌或震荡运行

回顾2022年8月行情，因供应端矛盾的多次发酵加深，沪锌呈现震荡上行的趋势，重心抬升明显。目前主力合约价格位于25025元/吨。宏观方面，当地时间8月26日，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话，表示美国将继续采取措施“强力”抗击通胀，强调将美国的通胀率降至2%仍然是美联储的重点目标，同时警告称强力的加息措施将为美国家庭和企业带来“痛苦”。鲍威尔的讲话显示，未来几个月美联储可能仍会大幅加息。鲍威尔讲话后，美股三大股指全线走低且跌幅持续扩大，两年期美债收益率短线拉升超过5个基点，有色承压下跌。芝加哥商品交易所美联储观察（FedWatch）最新数据显示，美联储9月加息50个基点的概率为45.5%，加息75个基点的概率为54.5%。

2022-08-29 17:37:01 云晨期货锌月报锌价分析

2022年8月中财期货锌月报：宏观缓和锌供应仍偏紧

观点逻辑国内矿仍偏紧，国外因炼厂检修停产等因素，矿相对偏松，导致内外加工费出现背离，预计原料端紧张局面仍存。锌冶炼企业受副产品硫酸价格下跌影响，冶炼厂利润进一步压缩，

2022-08-06 09:07:25 锌月报锌价分析中财期货

2022年8月铜冠金源期货锌月报：宏观好转&供需双弱锌价或宽幅震荡

宏观面看，欧美加息靴子落地，且美联储表态偏鹤，短期海外宏观压力减弱。国内政治局会议下，稳地产意愿提升，房贷断供引发的悲观情绪修复。供应端看，欧洲地区天然气供应扰动不断，叠加高温增加需求，天然气及电价维持高位，高成本下炼厂复产无望，且存扩大减产可能。国内，原料锌矿紧缺程度边际改善，但副产品硫酸价格高位回落，炼厂产量释放或较为缓慢，可通过月初炼厂检修计划进一步观察。需求端看，通胀及流动性收紧双重压力下，海外需求承压回落，但总体保持一定的韧性，难以出现断崖式下跌。国内淡季下消费恢复较为缓慢，基建板块受高温制约，实物订单量尚未完全显现，汽车消费在政策刺激下改善较为明显，地产端仍是拖累消费的主要板块，不过政治局保交楼政策下，悲观预期修复。整体来看，内外宏观压力减弱，叠加供应端维持偏紧，低库存下支撑锌价反弹，但受制于需求恢复较为缓慢，且锌价高位套保需求增加，故对锌价上方空

2022-08-04 08:33:01 铜冠金源期货

2022年8月广金期货锌月报：美元指数技术性回落提振沪锌

综合来看，国内部分精炼锌冶炼厂依然在检修，且国内锌精矿加工费偏低，支撑锌价；需求端，全国基建项目持续推进，锌需求有望企稳。宏观方面，美联储加息靴子落地，市场担忧氛围有所缓解，美元指数继续回落，利好锌价。

2022-08-02 09:18:00 广金期货锌月报锌价分析

2022年8月云晨期货锌月报：供应有所改善宏观影响延续锌或震荡运行

回顾2022年7月行情，沪锌价格上半月延续6月下旬的下行趋势，15日跌至年内新低，下半月逐步反弹，重回24500一线。目前沪锌主力合约价格位于24060元/吨。7月28日凌晨美联储结束议息会议，如期加息75基点，未超市场预期，鲍威尔在发布会上放弃前瞻性的加息指引，暗示了接下来的加息行为有可能逐步降速。此偏鸽派的发言引发了市场对于政策退坡后盘面充分修复的预期，情绪趋稳，有色金属全线反弹。但7月美国综合PMI初值从6月终值52.3骤降至47.5，第二季度GDP环比年率初值下滑0.9%，经济在技术面呈现衰退。国内宏观面释放利好信号，国常会表示优先保障稳就业稳物价目标实现，市场情绪得到安抚。国家接手恒大债务重组计划，中共中央政治局会议将“保交楼”纳入其中，且“稳定房地产市场”表述排在“房住不炒”之前，锌下游对楼市的预期得到小幅修复。

2022-08-01 18:19:01 云晨期货锌月报锌价分析

2022年8月美尔雅期货锌月报：鲍威尔暗示存在放缓加息步伐的可能沪锌大幅反弹

宏观：美国联邦储备委员会27日宣布加息75个基点，将联邦基金利率目标区间上调到2.25%至2.5%之间。鲍威尔表示美联储预计未来将继续上调基准利率，但这一速度取决于未来数据和经济。此外

2022-08-01 14:06:40 锌月报锌价分析美尔雅期货

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