宏观:宏观方面美联储加息 75bp 公布之后,市场虽然对于加息75 个 bp 本身有足够的预期,但是后续持续加息的压力依然存在,导致美元指数持续上升。而乌克兰四地自 9 月 23 日-27 日进行公投。进一步加大市场的悲观预期,市场上的避险情绪上升,宏观上的压力依然存在,并且依然有足够的能力主导市场。
供应:国内方面,冶炼加工费在前期小幅回升后走平,当前属于历史较低位置。结合国内 8 月限电,冶炼能力大打折扣的情况来看,矿端的产出也有一定的减量,才能使得加工费走平。欧洲方面依然受到电力价格高企的影响,成本支撑和产量受限影响仍在,总体来看供应端依然偏紧。
需求:下游消费中占比最大的镀锌,9 月的周度产量回升明显,而同时钢厂库存维持中等位置,但社会库存连续去库,趋势明显,主要还是受到基建方面需求有所复苏带来的影响。预计基建方面在 10 月带来的影响会更加明显,而压铸合金方面依然会受到房地产市场的拖累而偏弱。总体来看,需求同比依然偏弱,但环比会有些微的好转。
库存:锌锭社会库存维持快速去库的趋势,当前已经来到历史同期最低位置,预计库存将维持低位,但继续大幅去库的可能性不大。
观点:宏观压力依然存在,并且短期还将主导市场。基本面上略微偏多,但是驱动不强,总体来看可能会维持震荡略微偏弱。
操作建议:暂时观望,若市场对于宏观压力的关注下降,解释可能出现做多反弹的机会。