锌
本周沪锌宽幅震荡，主力合约ZN2012周涨幅0.58%。
供给端不确定性升温。近期冶炼费持续下调，国内加工费跌破4850元/吨，海外矿TC跌破90美元/干吨的大关，意味着年末国内外矿都存在不确定性，叠加疫情二次爆发和今年的冷冬的预期，刺激了冶炼企业备库的积极性，能否顺利释放增量存在较大不确定性。
需求端存在减量。进入年末为传统消费淡季，叠加海外疫情再度爆发引起的外需减弱以及环保政策趋严，令消费端存在较大的减量预期，后续重点关注基建热度能否延续。
综上所述，美国大选争议不断令市场难以出现一致性预期，情绪极易出现反复令锌价宽幅震荡。从基本面来看，近期冶炼费用持续下滑或意味着年未矿端短缺的预期正逐步兑现，而下游亦因环保高压和海外疫情二次爆发引起的外需减弱导致存在较大减量，预计年末锌市供需面都存在较大不确定性，鉴于当前市场聚焦的美国大选尚未定论，建议观望回避风险。
镍
本周沪镍震荡上行，主力合约NI2012周涨幅1.52%。
菲律宾供应削减。因苏里高矿区雨季将至（11月-次年4月），加上近期台风影响，天气较差，矿区关停时间较去年有所提前，年出货量较往年也较低。同时菲律宾国家气象局在近日表示今年四季度有很大机率会出现拉尼娜现象，届时镍矿供应将进一步紧缩，国内镍矿紧缺的态势将在年内持续。
缺矿的预期逐渐升温。今年二季度以来菲律宾疫情持续延烧，叠加印尼禁矿令的正式实施，令极度依赖进口的中国原矿供应锐减。截至11月06日，国内十港口库存为750万湿吨，较10月初进一步下滑近50万吨。在此背景下，港口菲律宾红土镍矿1.5%涨达75美元/吨，已经涨破去年禁矿令发布时的高位，对镍铁形成成本压力。
新能源利好不断。尽管美国大选结果仍悬而未决，但诸多主流媒体均认为民主党赢得了美国大选，拜登所提倡的绿色新政或将极大地推动新能源的发展，而国内十四五规划亦对支持新能源发展做出了重要指示，利好未来新能源用镍的预期。
综上所述，近期沪镍宽幅震荡主因是受宏观面和意外事件冲击扰动的因素较大。从基本面来看，年未沪镍面临供需双减，同时考虑到美国大选的争议令政治不确定持续升温，市场情绪极易反复，预计后市镍价料震荡为主，建议观望。
11月16日国信期货锌镍周报
