锌
受韦丹塔Gamsberg锌矿停矿刺激，本周沪锌大幅反弹，主力合约ZN2012周涨幅6.44%。
世界级锌矿暂停活动。据媒体消息，上周韦丹塔（Vedanta）因事故困住10名工人，8名工人已被解救，目前仍在搜寻两名下落不明的矿工。目前韦丹塔锌国际公司（VZI）已暂停其南非Gamsberg锌矿的所有采矿活动，据悉该矿年产锌精矿25万吨。
供给端不确定性升温。近期治炼费持续下调，国内加工费跌破4850元/吨，海外矿TC跌破90美元/干吨的大关，意味着年末国内外矿都存在不确定性，叠加疫情二次爆发和今年的冷冬的预期，刺激了冶炼企业备库的积极性。
年末冶炼能需求强势复苏。今年以来经济下行压力剧增，在消费疲弱、外需不振的背景下，市场对于基建兜底全年经济增速的预期渐强，而锌作为与基建关联度最高的品种有望受益。今年以来地方专项债发行增量持续累增，且大部分流入新旧基建领域，带来强劲资金支持。
综上所述，Gamsberg矿端事故刺激沪锌大幅反弹，从基本面来看，随着海外疫情二次爆发的风险以及国内冷冬的来临，全球锌矿短缺的隐忧将逐步显现，对冶炼释放形成较强制约，同时中国的强劲基建有望带动沪锌淡季不淡，预计年末锌价仍将震荡偏强。
镍
本周沪镍震荡回调，主力合约NI2012周跌幅1.86%。
需求端存在较大边际减量。因年末消费淡季叠加海外疫情引发的外需减弱，不锈钢去库压力再度凸显，钢价持续走弱，或负反馈至采购端。此外当前市场关注的美国大选结果仍悬而未决，新能源的前景不确定性再度升温。
缺矿的预期逐渐升温。今年二季度以来菲律宾疫情持续延烧，叠加印尼禁矿令的正式实施，令极度依赖进口的中国原矿供应锐减。截至11月30日，国内十港口库存为713万湿吨，较10月未初进一步下滑近60万吨。在此背景下，港口菲律宾红土镍矿1.5%涨达75美元/吨，已经涨破去年禁矿令发布时的高位，镍铁企业利润压力倍增。
综上所述，近期沪镍宽幅震荡主因是受宏观面和意外事件冲击扰动的因素较大。从基本面来看，年未沪镍进入多空交织的阶段，一方面供应端随着菲律宾的雨季来临，国内缺矿的预期升温，另一方面需求端因季节性淡季叠加疫情下的外需减弱存在减量，在此背景下市场情绪极易反复，预计后市镍价料震荡为主，建议观望
11月23日国信期货锌镍周报
