周一国内社会库存较上周五小幅增长,现货市场升水小幅回落,其中沪市升水80-100元/吨,广东贴水20-40元/吨,下游按需采购,整体成交不及上周。进口方面,11月国内进口锌精矿21.6万吨,同比环比双降,精矿平衡表修正后,国内精矿缺口峰值由明年Q1提前至今年Q4,明年Q1原料缺口料小幅收窄,维持TC底部判断不变。11月国内进口精炼锌6.3万吨,同比增50%,环比持平,基本如预期,平衡表明年Q1过剩预期维持不变。套利关注远月lending,周内价格看21000-22200元/吨。