摘要：
锌：
利多：
1、内蒙能耗双控问题对当地锌矿供应造成一定影响，锌精矿4 月份供应预计仍然偏紧，部分地区炼厂选择停产检修，供应偏紧格局逐渐向冶炼段传导。
2、下游刚需消费持续恢复，镀锌及压铸板块订单量有所回升，锌锭现货库存持续去化，对锌价有所支撑。
利空：
1、全球地缘政治不确定性上升；“新疆棉”事件持续发酵，欧洲议会取消中欧投资协定审议会。沙特与胡赛武装发生多次冲突。同时上周美联储主席现鹰派言论，将逐步减少债券购买。宏观避险情绪或有所回升。
铅：
利多：
1、4 月初开始西矿、山金等陆续计划检修，下月铅产量预计下滑，供应压力略有缓解。
利空：
1、铅酸蓄电池企业生产较为稳定，但电动自行车销售表现一般，汽车板块又因“缺芯”问题，订单增量有限，终端消费整体表现一般
小结：
锌：目前宏观不确定性增加，对市场多头情绪有所打压。基本面看锌精矿供应偏紧局面逐渐传导至冶炼端，部分炼厂选择停产检修。下游订单持续恢复，现货库存持续下滑，基本面转好态势。短期锌价震荡偏强概率较大。
铅：目前铅价重心略有回升，下游采购意愿有所减弱。基本面看部分炼厂在 4 月有检修计划，供应压力略有减弱。但消费表现较弱，电动自行车及汽车板块目前需求一般，基本面短期难以提高持续的反弹动能，低位震荡概率较大。
操作策略：
宏观多空交织，基本面有所分化。沪锌偏强震荡，沪铅区间震荡。沪锌 2105 合约周运行区间 21500-22000 元/吨附近，建议前多暂持。沪铅 2105 合约周运行区间 14800-15300 元/吨附近，建议区间内高抛低吸。
