供给:本周锌精矿TC价格国内维持低位,进口TC价格同样低位维稳,反应全球范围内锌矿依然处于偏紧的局面。当前加工费低位运行的情况下,冶炼厂利润依旧微薄,叠加国内北方限产及内蒙古能耗双控的情况下,后期部分冶炼厂可能继续压缩产量,短期之内供应端总体偏紧。但是国内矿山复工复产的预期,会使多头胜率下降。
需求:下游镀锌厂复产,产量位于历时同期高位,全国镀锌板卷库存依然有小幅去库趋势,反映出消费韧性仍偏强,使得消费端的拉动可以更快的传导到锌价之上。但需求端存在隐患,下游镀锌板利润所在位置偏低,可能会影响产量的进一步上涨。
库存:本周LME锌库存延续减少趋势,截止3月26日LME锌交割库存报271100吨,较上周同期增加5975吨。上期所锌仓单库存减少至38931吨。上周末国内三地现货库存22.67万吨,较前一周减少1.39万吨。
观点:宏观方面,中美可能加剧大国博弈,国内市场可能会在担忧与兴奋中来回切换,锌价波动性可能加强。基本面主要逻辑依然是矿端延续偏紧,低利润下可能存在检修范围扩大的可能性为锌价提供支撑。节后下游开工率有所回升,且库存有小幅去库,下游需求有回暖的预期,带动锌价向好发展。宏观方面若无较大波动下,预计短期锌价仍偏强震荡。
操作建议:做多
投资评级:震荡
风险因素:海外需求下降;疫苗消息