宏观:宏观上,周内美国经济数据偏暖,且月末的中国最新PMI数据表现亮眼,提振市场资金多头信心。同时,美国总统拜登在周四正式公布了超过2万亿美元的一揽子基建和经济刺激方案,宏观市场情绪转暖。
供给:1-2月矿进口量不及预期,预计3-4月矿进口仍处于低位,5月将有所回升。另外由于内蒙古“能耗双控”的影响,当地矿山生产及复产均受到限制,未来关注内蒙矿山复工复产情况。内外均不及预期下,锌矿紧缺持续,国产矿加工费录跌。而由于限产、矿紧缺等因素的影响,冶炼厂检修减产量明显提高,3月产量预计将低于50万吨。
需求:镀锌订单尚无明显增量,下半周锌价回落,企业逢低采买热情较高,大厂基本满产,镀锌管订单稳中有升,但产销尚未达到平衡,成品库存压力仍然较大,但原料价格高位,部分企业上调加工费出货;进入4月,环保影响结束,叠加终端开工仍处于逐步回暖期,消费端预计仍有增量,下游企业低价采购仍较好,锌锭社会库存持续录减。
库存:截至4月2日,SMM七地锌锭库存总量为23.35万吨,较上周下降14500吨;截至4月2日,上期所锌锭库存较上周减少5341吨至113125吨,LME锌库存为270500吨。截至3月19日,上海保税区锌锭库存为5.07万吨,较上周下降1000吨。
观点:国产加工费仍将延续3月跌势,空间相对有限,短期冶炼厂生产成本继续提高,将对锌价形成强支撑。由于内蒙古“能耗双控”的影响,当地矿山生产及复产均受到限制,未来关注内蒙矿山复工复产情况。消费上,3月整体消费好于市场预期,各版块逐步提高产能利用率,带动锌锭社库超季节性去库,3月去库达1.98万吨;进入4月,环保影响结束,叠加终端开工仍处于逐步回暖期,消费端预计仍有增量,锌锭社会库存预计持续录减;但市场也担忧出口退税政策、原料高价导致订单走弱等因素将影响4月消费。综上,锌整体基本面多空仍有分歧,短期震荡为主,重点关注消费和出口情况。