锌市场变动：截至4月16日，伦锌较上周上涨0.78 %至2858 美元/吨，截至4月16日，沪锌主力较上周收跌0.11 %至21890 元/吨。截至4月15日，LME锌(0-3)由此前一周的-21.50美元/吨降至-21.65美元/吨。
锌矿市场：据百川讯，本周进口矿加工费运行于70-80美元/吨。国产锌精矿加工费整体运行于3300-4400元之间，其中内蒙古地区TC平均运行在4200-4400元，均价4300元/吨；陕西地区TC平均运行在3300-3500元/吨，均价3400元/吨；四川地区运行于3600-3700元，均价3650元/吨；广西地区运行于3800-4000元，均价3900元/吨；云南地区运行于3500-3600元，均价3550元/吨；湖南地区价格运行于3800-4000元，均价3900元/吨。短期矿端供应紧张格局持续，但二季度中期国内矿山将全面复工复产，叠加进口长单锌矿有望集中到港，供应将转于宽松，预计加工费拐点不远。
锌锭库存变动：根据SMM，截至4月16日，国内锌锭库存22.07万吨，较上周一减少0.81万吨。交易所库存，上期所锌库存 11.17 万吨，较上周下降0.06 万吨，截至4月16日，LME锌库存较上周上涨2.72 万吨至29.48 万吨。本周保税区库存4.52万吨，较上周下降0.08万吨。
下游消费：据本周Mysteel调研数据显示，在130家镀锌生产企业中，50条产线停产检修，整体开工率为81.2%；产能利用率为72.05%，较上周下降0.81%；周产量为86.67万吨，较上周减少0.98万吨；钢厂库存量为59.28万吨，较上周下降1.86万吨。在47家彩涂生产企业中，9条产线停产检修，整体开工率为91.89%；产能利用率为77.3%，较上周上升0.07%；周产量为21.38吨，较上周增加0.02万吨；钢厂库存量为16.76万吨，较上周下降1.15万吨。国内主要市场涂镀板卷仓库库存：镀锌124.85万吨周环比降0.53万吨；彩涂26.06万吨周环比降0.37万吨。涂镀总库存150.91万吨周环比降0.9万吨。
综合观点：本周美元指数走弱，国际油价持续反弹，带动风险资产价格整体上行，锌价一度止跌反弹。基本面上近期整体变化不大，供应端来看，锌精矿持续紧张，TC的不断下行也挤压了炼厂利润，导致部分炼厂出现减产的情况大概率仍将延续，消费端来看，下游企业积极复工复产，国内库存整体仍在下降阶段，基本符合市场预期，且随着五一节前备货需求的逐渐释放，预计近期会对价格有较为明显的拉升。但我们依然维持之前的观点，随着春节前海外大幅交仓后，1-2月份海外锌锭进口量也一直在增加，而且这一趋势大概率会延续，从而持续对国内市场价格形成冲击，最后造成的结果可能是去库不及预期，并限制旺季价格上涨的上限。
策略：单边：谨慎看涨。套利：内外反套。
风险点：流动性拐点提前到来，锌精矿TC止跌，短期进口大量增加，去库不及预期。
2021年第16周华泰期货锌周报
