上周沪锌主力呈现区间震荡回落走势。宏观面看，近期市场对于 Delta病毒变异担忧加剧，美、欧等国家新增确诊人数反弹。市场避险情绪走高，美元反弹，美股商品承压。基本面来看，前一周云南、湖南、河南等炼厂限电影响陆续减弱，其中湖南湘西地区限电已经解除，河南限电及暴雨影响产量或 3000 吨，云南地区产量影响超万吨，小于 5 月份影响。不过国储局官宣二次抛储，锌抛储量为 5 万吨，略小于预期，然货源、品牌、年份等方面远超市场预期。本次抛储中部分锌锭年份久远，显示国储隐性库存大于公开统计，这也打破市场对全年抛储总量的预估。国储调控能动性增强，使得多头信心受挫。此外第一批抛储锌锭将陆续到厂，供应总体增加。
下游方面，河北强降雨，镀锌企业压缩产量，广东订单减少，镀锌企业停产整修，淡季延续；压铸锌合金企业因原料库存高企，生产成成品以待销售，带动开工回升，但需求淡季导致成品库存同步走高。
整体看，国家两次抛储合计 8 万吨，足以弥补近期限电、暴雨的损失量，弥补供需平衡，叠加当前下游处于季节性淡季，累库速度有望加快。但当前宏观维持宽松，且社会库存绝对值偏低、现货高升水支撑锌价，短期锌价或维持宽幅区间运行，关注本周美联储议息会议。
2021年第30周铜冠金源期货锌周报
