宏观：国内方面，新一轮中央支持中部地区崛起政策发布，目标是到2025基本形成内陆开放型经济新体制，到2035年基本建成区现代化经济体系。海外方面，欧洲央行7月决议如期维稳，但调整了利率前瞻性指引，旨在强调其将致力于维持宽松的货币政策立场以实现其通胀目标。
供给：本周第二次锌锭抛储落地，抛储量达5万吨，弥补了云南、广西、河南等地由于限电等因素导致的冶炼减量，对市场供需起到了平衡作用。海外方面，矿山逐步复工复产，有利于海外进口矿对内补充。总体上，锌矿供需矛盾的趋缓，让冶炼厂重新赢回了加工费谈判优势，加工费仍存在上涨的预期，而当前冶炼利润增厚对冶炼厂提高开工的刺激仍在。
需求：本周镀锌企业整体开工略降，锌锭逢低采买。周内钢材价格延续涨势，镀锌市场受此带动成交略有活跃，北方大厂基本正常生产但利润仍维持倒挂格局，河北部分企业受强降雨影响有意压缩产量，广东地区因订单减少部分企业选择停产整修；镀锌结构件方面，整体订单尚无较大增量，因国家“十四五”光伏规划，企业普遍看好后期光伏市场。
库存：截至7月23日，SMM七地锌锭库存总量为11.59万吨，较上周增加1500吨；截至7月23日，上期所锌锭库存较上周增6387吨至36440吨，LME锌库存为248725吨；截至7月23日，上海保税区锌锭库存为3.14万吨，较上周减少1700吨。
观点：周内抛储细节公布，第二批锌抛储量达5万吨，投放量较之前有明显增加，弥补了云南、广西、河南等地由于限电等因素导致的冶炼减量，对市场供需起到了平衡作用。考虑到本次抛储释放了一些意料之外的信息，从市场情绪方面看，多头高位建仓情绪或受到抑制。下游需求依旧季节性疲软，采买基本以刚需为主，叠加河南汛情影响，镀锌企业整体开工略降。供给方面，目前炼厂的利润有所修复，将刺激冶炼厂增产运行，预计7月国内精炼锌产量将有所增加。锌锭库存依旧则维持较低水平，但较上周略有抬升。综上，预计短期内锌价将维持震荡运行，不排除走弱可能，建议区间操作，谨慎者可继续观望。
2021年第30周南华期货锌周报
