宏观：国内方面，7月份，中国PMI指数为50.4%，继续位于临界点以上，制造业扩张态势有所放缓。海外方面，美联储7月利率决议：FOMC投票一致决定维持联邦基金利率目标区间在0%-0.25%不变，维持超额准备金利率、贴现利率不变。
供给：据SMM调研显示，虽然有内蒙古“能耗双控”的扰动，但国内矿山产量还是在稳步恢复，据统计，6月锌精矿产量达33.09万金属吨，开工率达70.6%，环比上升3.9%。预计7月国内矿产量为33.52万金属吨，环比增加0.43万金属吨。
需求：据SMM调研显示，上周镀锌企业整体开工提升，锌锭周中价格下跌逢低补库。周内钢材价格延续涨势，且国家政策引导下，钢材价格下跌难度较大，镀锌管下游经销商成本利润考虑下采购增加，镀锌管大厂基本恢复满产状态，成品库存增加；镀锌结构件方面，部分终端受天气和原料成本高价影响，项目开工积极性不高，订单略有延后。
库存：截至7月30日，SMM七地锌锭库存总量为11.6万吨，较上周增加100吨；截至7月30日，上期所锌锭库存较上周减216吨至36224吨，LME锌库存为245125吨；截至7月30日，上海保税区锌锭库存为2.97万吨，较上周减少1700吨。
观点：上周沪锌止跌走高重心整体上移。基本面看，目前国内炼厂正在逐步复产，7月产量将环比增加，冶炼厂供应或将宽松，锌价承受一定压力。不过由于云南省是几家主要锌冶炼厂的所在地，近期限电问题可能会对锌价造成影响。从需求看，下游镀锌、锌合金、氧化锌等企业接单情绪不强，市场交投平平。近日部分镀锌产品的出口税被取消，8月即将生效的政策将影响初端镀锌产品出口总量的79%，短期看可能会对8月的镀锌板出口造成影响，限制锌价抬升。目前，锌锭库存总体维持在一个较低水平，出口扰动可能造成锌锭库存的回升。宏观方面，虽然近期外围因素利多锌价乃至整个有色板块，但是国储锌锭抛储量的放大，进一步向下游增加了供给量，抑制市场多头情绪。综合来看，锌价将继续震荡调整，然上升空间有限，建议逢高沽空。
2021年第31周南华期货锌周报
