上周沪锌主力呈现呈现 V 型走势。宏观面看，周总美联储发出鹰派声音，货币转向仍是焦点。周五公布的美国 7 月份非农就业人数远超市场预期，失业率创去年 4 月以来新低。市场担忧美联储将加快收紧购债计划，美元大涨，金属承压。基本面来看，嘉能可下调全年产量目标，全球锌矿供应仍存预期差，且周中 Teck 旗下炼厂停产，月度影响量 7400 吨，提振市场情绪。国内 7 月精炼锌月度产量低于预期，而 8 月限电影响持续，月度产量或低于 50 万吨。不过，国储货源足以弥补供应缺口，第一批货源 7月底陆续到厂，第二批货源受疫情运输管控影响或至 8 月下旬到厂。需求端来看，钢材价格再度波动，镀锌管销售走弱，镀锌结构件企业利润仍然倒挂，订单尚无增量，且华东部分地区运输受限，企业生产积极有限；压铸锌合金企业在台风恢复后开工回升，且锌价回调，终端采购订单增加。
整体来看，嘉能可下调全年产量目标，Teck 旗下炼厂停产均提振多头情绪。
且国内供应端干扰因素不断，供应增量低于预期，累库尚未兑现。不过，国储货源陆续到厂，下游采购环比减弱，库存小幅增加，限制锌价上行动力。当前锌市仍处震荡格局，仍需等待库存变化信号指引。
2021年第32周铜冠金源期货锌周报
