锌市场变动：截至8月13日当周，伦锌较此前一周上涨1.15%至3,025.00美元/吨，沪锌主力较此前一周下降0.97%至22,360元/吨。LME锌(0-3)由此前一周的-8.75美元/吨回升至-7.00美元/吨。
锌矿市场：据百川，上周进口矿加工费运行于 80-90 美元/干吨。国产锌精矿加工费较上周持稳，整体运行区间 4000-4600元，其中内蒙古地区 TC 平均运行在 4400-4600 元，均价 4500 元/吨；陕西地区 TC 平均运行在 4100-4300 元，均价 4200 元/吨；四川地区运行于 4000-4100 元，均价 4050 元/吨；广西地区运行于 4100-4300 元，均价 4200 元/吨；云南地区运行于 4000-4100 元，均价 4050 元/吨；湖南地区价格运行于 4300-4400 元，均价 4350 元/吨。目前国内冶炼端由于不断受到政策扰动导致冶炼端难以达产，矿冶谈判较为胶着。目前内蒙古、湖南地区加工费处于相对较高水平。而云南、广西地区限电限产持续，矿冶矛盾逐步缓解，预计后期加工费仍有回调空间。
锌锭库存变动：8月13日当周，根据SMM讯，国内锌锭库存12.41万吨，较此前一周上涨0.68万吨，上海保税区库存为2.95万吨，较此前一周下降0.04吨。LME锌库存较此前一周减少0.93万吨至23.97万吨。
下游消费：据上周Mysteel调研数据显示，在130家镀锌生产企业中，57条产线停产检修，整体开工率为78.57%；产能利用率为70.09%，较上周上升1.84%；周产量为84.31万吨，较上周增加2.21万吨；钢厂库存量为52.25万吨，较上周减少3.55万吨。在47家彩涂生产企业中，16条产线停产检修，整体开工率为85.59%；产能利用率为63.3%，较上周下降1.63%；周产量为17.51吨，较上周减少0.45万吨；钢厂库存量为14.92万吨，较上周减少0.69万吨。
综合观点：此前一周美国参议院通过了1万亿美元的基础设施计划， 叠加美国7月CPI 数据增幅放缓，市场对美联储加快收缩QE的预期降温，锌价震荡为主。基本面上，云南、广西、湖南等地因限电还在持续减产，部分炼厂维持降负荷生产，淡季消费整体下行趋势不变，最新数据显示锌库存出现小幅累库但仍处于低位。价格方面，虽然基本面预期边际走弱，但目前国内绝对库存仍处于历史低位，需要关注抛储对社会库存累库的影响。同时宏观流动性拐点并未正式来临，需要持续关注疫情以及美联储态度的影响，单边上虽然我们仍维持宽幅震荡的判断，但逢高做空的胜率更高，跨品种套利中依然建议以空头配置为主。
策略：单边：谨慎看空。套利：内外正套。
风险点：1. 流动性收紧快于预期 2. 消费大幅下滑
2021年第33周华泰期货铝周报
