基本面变化：
1.供应：
—锌精矿供应改善缓慢，国产矿TC维持在4150元，进口矿TC维持在90美金。（中性）
—广西限电放缓，锌冶炼厂的限电减产力度降低至10%以内，SMM估算8月广西地区炼厂锌锭产出量环比减少9604吨左右，和前期预测值1.47万吨相比减量明显下降。（利空）
2.消费：
—锌锭库存反弹至13万吨，国内锌现货表现仍然坚挺，上海现货升水大幅走高，广东现货升水维持高位，天津现货沿平水附近运行。（中性）
—马来疫情导致缺芯持续，利空汽车产销，国内基建预期偏乐观，锌消费预期中性。（中性）
3.期货结构及持仓：
—LME库存小幅下降至22.8万吨，伦锌（0-3）震荡于零轴附近，（3-15）价差震荡走高，伦锌远近端结构保持分化。（中性）
—沪锌延续弱Back结构，上期所主力持仓中，上周多、空持仓震荡运行，多空持仓比震荡为主。（中性）
行情展望及策略：
上周广西限电松动，机构上调精锌产量，供应瓶颈有松动迹象。此外，随着国储锌陆续到货，国内锌锭库存开始增加。消费端虽然市场对基建有乐观预期，但马来疫情使得汽车消费的预期再度下调，锌消费转为中性判断。整体来看，随着供应瓶颈松动，市场对锌的态度可能再度转为悲观，叠加近期宏观冲击的风险，锌价难有起色，当然低库存对价格仍有支撑，沪锌预计以弱震荡为主。
2021年第34周宏源期货锌周报
