上周沪锌主力期价仍处高位震荡。宏观面看,周中市场静候全球央行年会,市场交投较为谨慎,美元走跌,金属多上涨。周五鲍威尔言论偏鸽派,美元偏弱,金属延续走强。基本面看,国内炼厂提前冬储的预期有所升温,且周中国城矿业旗下子公司发生安全事故停产整顿,9 月国产锌矿加工费维稳,然进口矿加工费环比小幅下滑,海外锌矿增量仍存预期差,托底锌价。目前湖南云南广西限电影响相继结束和缓解,但 9 省上半年能耗不达标或制约企业恢复进度,年内精炼锌增量仍存下调预期。周五国储局发文,计划 9 月再度抛储 5 万吨,市场情绪受短暂影响,虽然三次抛储量较二次抛储量持平,但抛储周期有所拉长,利空影响减弱。此外,当前下游处于淡季至旺季转换的过度期,镀锌压铸锌企业开工均有所抬升。
整体来看,全球央行年会上鲍威尔言论偏鸽派,美元下行对金属压制减弱。国储局计划三次抛储,限电导致的供应减量进一步弥补,但抛储周期拉长,利空影响减弱。社会库存走势反复,总体维持低水平。短期基本面矛盾尚未突出,锌价走势更多受宏观指引,预计期价延续震荡。