锌市场变动：截至8月27日当周，伦锌较此前一周上升1.86%至2,987.50美元/吨，沪锌主力较此前一周下降0.25%至22,385元/吨。LME锌(0-3)由此前一周的-5.00美元/吨下降至-11.30美元/吨。
锌矿市场：据百川，上周进口矿加工费运行于80-90美元/干吨。国产锌精矿加工费较上周持稳运行，整体运行区间4000-4600元，其中内蒙古地区TC平均运行在4400-4600元，均价4500元/吨；陕西地区TC平均运行在4100-4300元，均价4200元/吨；四川地区运行于4000-4100元，均价4050元/吨；广西地区运行于4100-4300元，均价4200元/吨；云南地区运行于4000-4100元，均价4050元/吨；湖南地区价格运行于4300-4400元，均价4350元/吨。伴随南方地区冶炼厂产量陆续回升，预计南方地区原料需求回升仍会加剧国内矿端供需偏紧的格局，同时由于广西地区冶炼厂开工率恢复，预计西南地区矿端相较北方或较为偏紧，部分地区加工费上调受限。
锌锭库存变动：8月27日当周，根据SMM讯，国内锌锭库存12.62万吨，较此前一周减少0.24万吨，上海保税区库存为2.95万吨，较此前一周下降0.05吨。LME锌库存较此前一周增加0.57万吨至23.83万吨。
下游消费：据当周Mysteel调研数据显示，在130家镀锌生产企业中，55条产线停产检修，整体开工率为79.32%；产能利用率为69.13%，较上周下降0.78%；周产量为83.16万吨，较上周减少0.94万吨；钢厂库存量为51.71万吨，较上周减少0.72万吨。在47家彩涂生产企业中，16条产线停产检修，整体开工率为85.59%；产能利用率为62.87%，较上周下降0.87%；周产量为17.39吨，较上周减少0.24万吨；钢厂库存量为15.2万吨，较上周减少0.07万吨。
据Mysteel监测国内主要市场涂镀板卷仓库库存：镀锌116.6万吨周环比增0.55万吨；彩涂28.66万吨周环比降1.62万吨。涂镀总库存145.33万吨周环比降1.07万吨。
综合观点：此前一周锌价先抑后扬。宏观面上，周初美联储纪要释放鹰派信号令锌价承压。但由于美国各类经济数据不及预期，市场对美联储加快缩减货币政策的预期降温，市场情绪有所回暖。基本面上，矿端方面，8月内蒙古地区部分矿山因限电减停产，江苏南京银茂、湖南宝山、广西北山矿业减停产，其余矿山开工基本维持正常，但全球精矿仍处在增长状态。冶炼端方面，虽然近期内蒙地区部分冶炼厂因安全事故停产，预计影响14万吨产能，但云南地区限电政策有所缓解，相关炼厂生产恢复正常，且广西地区的限电比例也出现了下调，叠加第三批抛储将抛储锌5万吨，对供应端有所弥补。下游消费仍处于消费淡季，实际成交整体一般且最新库存数据显示锌锭出现小幅累库。价格方面，由于目前宏观波动对锌的影响依然较大且锌的基本面整体多空交织，单边上建议逢高做空，跨品种套利中建议以空头配置为主。
策略：单边：谨慎看空。套利：内外正套。
风险点：1. 流动性收紧快于预期 2. 消费大幅下滑
2021年第35周华泰期货锌周报
