上周沪锌主力期价呈现探底回升走势。宏观面看,上周公布的美国 10月零售销售数据较为强劲,推动美元走高,金属普遍承压。周五消息显示恒大珠三角全面推进复工复产,且市场流传开发贷,加之某铝厂突发事故,推动市场情绪高涨,金属普涨。基本面看,德国将暂停对“北溪-2”项目的认证,欧洲电价再度上涨,炼厂因高成本检修影响尚存。国内广西誉升新增 10 万吨开始试生产,内蒙古驰宏 14 万吨产能因事故停产 94 天后复产,西南能矿 3 万吨再生锌项目投产,增加了市场对 12 月份供应增量的担忧。
不过当前锌价下炼厂利润压缩显著,或限制后期提产意愿。下游方面,冷空气来袭或继续拖累镀锌开工;而年底部分企业对于欠款客户有意压缩订单,拖累合金企业开工;不过轮胎板块持续恢复带动氧化锌企业加工,总体看下游仍存看跌情绪,但逢低补库增加,带动库存继续去化。整体而言,海外能源问题再次发酵,炼厂检修影响尚存。国内炼厂新增及复产增加,市场担忧精炼锌供应超预期,而下游看跌情绪不减,供增需减下锌价承压。
不过炼厂利润不佳或限制增量,且刚需低价补库带动去库仍给予锌价支撑,短期锌价止跌后或再度陷入震荡行情,区间在 22300-23700 元/吨。