锌市场变动：截至11月19日当周，伦锌较此前一周降低1.19%至3,228.00美元/吨，沪锌主力较此前一周降低1.62%至22,810元/吨。LME锌升贴水(0-3)由此前一周的9.75美元/吨上升至37.50美元/吨。
锌矿市场：据百川，当周进口矿加工费运行于 75-85 美元/干吨。国产锌精矿加工费平稳运行，整体运行区间在4000-4400元/吨之间，其中内蒙古地区TC平均运行在4100-4300 元，均价4200元；陕西地区TC平均运行在4100-4400元，均价4250元；四川地区运行于4000-4100元，均价4050元；广西地区运行于4100-4300元，均价4200元；云南地区运行于4000-4100元，均价4050元；湖南地区价格运行于4300-4400元，均价4350元。
锌锭库存变动：11月19日当周，根据SMM讯，国内锌锭库存11.31吨，较此前一周下降0.08万吨。保税区库存2.6万吨，较上周不变。LME锌库存较此前一周下降 0.59万吨至17.79万吨。
下游消费：据当周Mysteel调研数据显示，在130家镀锌生产企业中，60条产线停产检修，整体开工率为77.44%；产能利用率为66.99%，较上周下降0.13%；周产量为80.58万吨，较上周减少0.16万吨；钢厂库存量为50.2万吨，较上周增加0.32万吨。在47家彩涂生产企业中，19条产线停产检修，整体开工率为82.88%；产能利用率为61.71%，较上周下降4.3%；周产量为17.07吨，较上周减少1.19万吨；钢厂库存量为15.13万吨，较上周下降0.62万吨。
据Mysteel监测国内主要市场涂镀板卷仓库库存：镀锌118.99万吨周环比降0.27万吨；彩涂28.33万吨周环比增0.01万吨。涂镀总库存147.32万吨周环比降0.26万吨。
综合观点：上周锌价以震荡为主。海外方面，欧洲供气问题有所缓和，俄罗斯将逐步恢复对欧洲的天然气供应，各国电价有所回落，此前海外冶炼企业的减产计划或不及预期。据海外矿端企业三季度数据显示，矿端产量同比多数下滑。国内基本面上，供应端云南、四川、 广西等地区仍受限电干扰，此前因安全问题停产的呼伦贝尔驰宏已恢复生产，年产能14万吨。预计随着年底到来炼厂将加快生产。需求方面，由于河北、山东等地区环保力度趋严，新政策限制钢厂错峰生产，对镀锌企业造成一定影响。此外，近期氧化锌企业开工处于低位，预计消费难有较大起色。库存方面，锌锭三地社会库存较上周小幅去库。价格方面，基本面趋向供松需弱格局，单边上建议可以逢高布局空单。
策略：单边：谨慎看空。
风险点：1. 流动性收紧快于预期 2. 消费不及预期 3.国内能耗双控政策
2021年第47周华泰期货锌周报
