宏观:海外方面,欧洲疫情复燃,欧洲央行表态偏鸽。美元指数持续走强,已突破96,美国一万亿基建法案开始落地执行。r 国内,房地产融资再传利好,宽信用预期升温
基本面:基本面整体呈现多空交织局面。一方面,国内限电对冶炼的约束明显缓解,近期复产产能不少,叠加不断走弱的r 现实房地产需求和基建,锌上方承压。但另一方面,供给回复并不一帆风顺,矿端供应偏紧,低加工费叠加电价上调,冶r 炼厂利润空间被大大压缩,海外冶炼厂尤甚。限电虽然缓解,但能耗双控和环保仍对精锌大幅放量有限制。欧洲天然气库r 存仍处于历史低位,能源危机尚未有实质性的改变,凛冬近在咫尺,欧洲冶炼厂依然有再次减产的风险。此外,国内房地r 产融资再传利好,专项债发放加速,托底的稳增长政策有望提振中长期需求。库存方面,国内社库上周先累库后去库,抵r 消合计周内小幅累库,LME延续去库。LME0-3升水再次走阔。
操作策略:短期内,供应恢复及现实的弱需求态势,沪锌上方承压明显,但偏紧的矿端,被压缩的利润,国内尚存的对供r 应端的扰动、欧洲冶炼厂再次减产的风险及预期回升的需求,均对锌价构成支撑。总之,尽管面临下行压力,但对锌不宜r 过分看空,维持震荡行情的可能性大。