宏观：国内方面，中财办副主任韩文秀等就中央经济工作会议进行权威解读，韩文秀指出，“稳”是中央经济工作会议最为突出的关键词。海外方面，华尔街分析师认为，美国11月通胀爆表强化市场对美联储2022年加息三次预期。
供给：矿端，北方入冬后的强降温和暴雪天气影响，部分矿山已停产，锌精矿供应仍处于偏紧状态。Tara矿已部分恢复生产，预计22年上半年产量将受到影响。冶炼厂，12月国内精炼锌产量环比增加1.33万吨至53.28万吨，增量远不及预期。
需求：镀锌方面，镀锌管订单开工受地产情绪转暖提振有所增加，但镀锌整体情况仍受到河北环保限产影响。锌合金方面，受宁波疫情影响，个别厂处于停产状态，影响开工，不过多数厂家仍维持正常生产。氧化锌方面，消费仍无亮点，整体订单仍旧相对平稳。
库存：截至12月10日，SMM七地锌锭库存总量为12.53万吨，较上周五下降4800吨；保税区锌锭库存为2.47万吨，较上周减少600吨；上期所锌锭库存较上周减2138吨至67,714吨，LME锌库存增11075至164,425吨。
观点：上周沪锌主力合约收于23445元/吨，环比上涨0.77%。宏观方面，中央经济工作会议体现国内政策以“稳”为主，近期政策端的松动信号，使得地产预期回暖，带动锌价反弹。海外方面，由于美国通胀爆表，市场对于美联储加息预期走强，美指维持高位运行，对锌价形成一定压制，建议关注本周美联储FOMC会议。基本面看，加工费维持低位，矿端依旧呈偏紧格局。
海外方面，前期因水位问题停工的Tara矿已部分恢复生产，预计22年上半年产量将受到影响。冶炼厂方面，据SMM统计，12月国内精炼锌产量环比增加1.33万吨至53.28万吨，增量远不及预期。主要系内蒙、江西等地复产不敌湖南、山西地区检修及减产。需求方面，镀锌板块受北方环保政策制约预计继续维持低位，合金板块则受到宁波疫情影响，氧化锌方面维持稳定。库存方面，国内锌锭库存延续低位波动，LME锌锭库存则开始累库，建议持续关注LME库存变化。综合来看，当前锌基本面依旧维持供需双弱，前期地产预期转暖对锌价提振有限，预计锌价短期维持震荡走势，区间在23000-23800。
2021年第50周南华期货锌周报
