宏观：国内方面，央行工作会议强调，2022年稳健的货币政策要灵活适度。全国财政工作会议强调，2022年积极的财政政策提升效能，更加注重精准、可持续。海外方面，美国上周初请失业金人数意外降至19.8万人，逼近1969年以来的最低水平，表明尽管爆发新一轮疫情，但劳动力需求仍然强劲。
供给：矿端延续偏紧状态，国产TC低位持平，进口TC小幅下移，据Mysteel统计主流港口锌矿环比减少1万吨至18.2万吨。冶炼方面，国内锌锭产量1月预将环比下降，而欧洲能源问题造成的海外锌厂减产担忧并未消散。
需求：镀锌方面，临近年底企业开工下移，同时唐山地区停限产问题延续。锌合金方面，进入元旦假期，开工下行，以消耗成本品库存为主。氧化锌方面，消费略降，企业生产积极性不高。
库存：截至12月31日，SMM七地锌锭库存总量为12.01万吨，与上周五下降4100吨；保税区锌锭库存为1.45万吨，与上周持平；上期所锌锭库存较上周减4505吨至57,917吨，LME锌库存减3650至199,575吨。
观点：上周沪锌主力合约收于24125元/吨，环比下降0.8%。宏观方面，美国上周初请失业金人数超预期下降，反应疫情对美国劳动市场影响有限，市场对于新型变异毒株Omicron较为乐观，美指近期持续下行，锌价上方压力得到缓解。基本面看，近期仍需聚焦欧洲能源问题。虽然由于美国、澳大利亚在向欧洲运输天然气后，欧洲天然气价格上周大幅下挫，但1月3日荷兰TTF价格再次走高，单日增幅近20%，因此需警惕欧洲天然气价格再度发酵，从而带动刺激锌价上行。供需方面，国内维持供紧需弱格局不变；海外方面LME0-3基差再次走高，反映现货近期趋于紧张，基本面短期大概率将继续维持外强内弱。近期锌价之锚仍是在能源价格上，由于欧洲地区能源危机并未彻底解决，市场对海外供给的担忧仍存，预计短期锌价将维持高位震荡，区间在23500-24500，建议短期观望为主，等待能源问题明朗化。
2022年第01周南华期货锌周报
