行情逻辑：欧洲能源和电力价格仍然处于高位，目前俄乌战争较为胶着，短期打完的概率比较小，能源整体紧张的情况使得成本仍然维持高位；由于内外价差，导致国内供应受限制，进口锌减少，且进口锌精矿的加工费仍然亏损，导致供应承压；需求端，疫情同样对需求端产生影响，尤其是汽车领域，目前全国供需两弱，以欧洲成本定价为驱动。
供给端：
1、欧洲地区，托克旗下冶炼厂因为前期亏损弹性生产，从LME仓库大量注销仓单提货交付长单，导致低库存的情况下供应压力更具，目前天然气价格略有回落，支撑力度略有下滑，但是绝对值仍然偏高，短期难解；2、由于国内多地疫情爆发，货物流通不畅，4月份的产量有望持平甚至有一定概率缩减；3、加工费目前国产矿弱势，维持在3500~4100左右，部分地区再度下滑100元/吨；进口矿加工费180美元/金属吨；需求端：目前疫情和高价导致供需双杀，氧化锌和压铸合金表现较差，但是据钢联数据，镀锌产量和开工率本周有一定程度的回升；矛盾：国内供需两弱，核心在海外，海外成本驱动为主。供应端由于内外比值不利于进口，而且进口加工费较低导致精炼处于亏损状态，抑制了国内产能的释放，低库存+成本高的基本面，价格易涨难跌。
预测：震荡偏强；
风险点：地域争端缓解；需求不及预期；
2022年第15周银河期货锌周报
