行情逻辑：此前锌价因为内外盘需求端走弱的逻辑共振下跌，但是经历过一轮暴跌之后，利空因素“已被交易”，但是经过价格的下跌，新的利空因素出现，即进口锌精矿冶炼利润大幅修复，供应端预计将会增长，导致利空因素自我强化，也是这一轮工业品反弹以来明显偏弱的因素；需求端目前表现乏力，但是伴随上海疫情最坏的时候已经过去，保经济的决心以及欧洲能源问题尚未解决等因素对锌价起到正向的激励作用，沪锌在2.5万元附近获得较强的支撑，预计锌价阶段性企稳的概率更大一些，进入新一轮的震荡反弹阶段；
供给端：
1、供给端的矛盾并未改变：欧洲地区电力价格基本稳定，能源电力价格维持高位，从能源的角度看，此前支撑锌价的直接因素在电力，目前电力价格稳定在200~220欧元/兆瓦时，仍然偏高；
2、内外比值大幅回落后，进口锌精矿利润修复：进口矿TC持续上行至250美元/干吨，国产矿TC下行至3500元/吨，目前进口矿冶炼利润转正，预计会刺激集中补库的行情，产量的释放预计需要一个月的时间；
3、海外一季度矿山季报陆续公布，银河统计12家样本企业一季度精矿产量环比略减0.2%，同比减6.1%左右；
需求端：目前疫情逐步缓解，市场最坏的时候基本已经过去，后面大概率会越来越好，而且价格暴跌后释放了大量的风险，下游投机氛围较好，中游当下不同板块表现不一，镀锌板产量高于去年同期，氧化锌和压铸合金表现不佳；终端来看，最近地产、汽车等表现很差，地产是一直很差，汽车最近受疫情供应链条断了，基建领域受制于疫情因素，也没有起色；社会库存的角度看，目前国内库存维持在高位，旺季不旺。但是后续地方债提前放量，甚至有望加大放水力度，政策层面的利好会集中展现；
矛盾：近期市场的逻辑转向了需求端，先交易弱化，有可能会再交易阶段性复苏，供给端能源的问题边际影响力减少，但是仍然存在，后续需求的演进是价格进一步走势的关键因素，最近疫情情绪缓和，政策预期好转，或迎反弹的动力。
策略：短期下跌速度较快、力度较大，下游点价补库较多，库存去化，需求有好转的迹象，等外盘企稳后轻仓试多；
0风险点：欧洲天然气供应中断；疫情再度扩散；
2022年第20周银河期货锌基本面周度分析
