上周沪锌主力期价跌势放缓。宏观面看,美国经济数据走弱引发市场对经济放缓担忧,美联储超预期加息担忧暂缓,叠加欧央行强化鹰派预期,美元高位回落,短期金属上方压力减弱。国内 4 月经济数据全面下挫,政策对冲力度明显回升。基本面看,据悉德国意大利同意用卢布购买俄气,叠加欧洲天然气消费淡季下,海外能源支撑边际减弱。国内而言,4月锌矿进口环比大增,且随着比价低位修复,进口窗口开启,5 月进口或保持高增速。原料供应改善,有望带动精炼锌供应边际增加。需求端而言,尽管稳增长政策不断加码,但终端消费依旧未明显兑现,现实需求维持偏弱。华东地区疫情好转,但天津地区疫情有所增加,对锌锭出入库构成一定影响,且部分前期计划出口的锌锭转内销,社会库存去库节奏放缓。
整体来看,宏观紧缩担忧情绪暂缓,且稳增长政策加码修复市场信心。但当前实际消费仍显弱势,供给端支撑也边际转弱,锌价缺乏向上强驱动,短期或维持震荡。本周将公布美联储货币政策会议纪要及美国 4 月核心 PCE物价指数,关注宏观波动情况。