宏观:国内方面,央行、外汇局解读国务院常务会部署扎实稳住经济的有关金融政策表示,央行、外汇局将靠前发力,适当加力,继续加大稳健货币政策实施力度,营造良好的货币金融环境。海外方面,美联储副主席布雷纳德表示,市场对6月和7月各加息50基点的预期似乎是合理的,现在很难找到9月份暂停升息的理由。
供给:供给:SMM预计2022年5月国内精炼锌产量环比增加2.18万吨至51.73万吨,符合此前预期,同比去年增加2.27万吨或4.58%,主要由于去年同期云南等地限电导致炼厂减产运行。据中国海关总署数据公布,中国2022年4月精炼锌进口量约为1535吨,环比减少92.8%,同比下降96.23%。
需求:上海复工复产使得下游开工好转,但据SMM了解,由于北方钢厂云集,亦是镀锌板的核心产区,而北京、天津地区疫情亦在侵扰中,河北等地亦受疫情辐射影响。廊坊等地部分镀锌板厂仍处停工状态,复产艰难。
库存:截至6月2日,SMM七地锌锭库存总量为23.86万吨,较上周下降1.24万吨;保税区锌锭库存为1.38万吨,较上周持平;上期所锌锭库存较上周减242吨至17.06吨,LME锌库存减1.48万吨至8.36吨。
观点:上周在需求恢复以及宏观情绪好转推动下,锌价延续上涨态势。不过,对于锌价后市维持短期小幅反弹,长期承压运行观点。宏观方面,短期政策暖风目前处于提振市场信心阶段,影响已基本反映在盘面,后期落地产生实质影响几何有待验证。长期看,国内外劈叉的政策基调,或将成为博弈的焦点。基本面看,上海地区开始复工复产推动需求回升,但需求增长可持续性仍面临考验。从终端板块看,汽车方面受到较多行业政策利好,预计对整体需求有所带动。不过地产端依旧低迷,信心重建、产业复苏尚需时间。此外,从下游加工看,主要下游初端加工品镀锌板块未来开工提升空间不大,主要系北方地区还零星受到疫情扰动。
供给方面,短期并不是市场关注焦点,随着比价回升,货运好转,海外缺锭、国内缺矿格局正在好转。成本方面,近期TTF价格有所走弱,但是能源博弈仍存,俄罗斯对于不接受卢布结算的买家仍在逐一断气,因此能源问题依旧是重要的风险点。综上,短期锌价存在向上反弹动力,但是长期看外围压力叠加内部考验,锌价或随有色板块整体承压弱势运行。