宏观:美联储毅然激进加息 75bp,同时改变政策导向,删除了此前关于保证就业率的表述,表明当下联储牺牲一部分经济来抗击通胀的决心愈发坚定。随后 CME 市场预期 7 月继续加息 75bp 的概率高达99.5%,随着铜油比跌破前期低点,市场担忧此信号预示着经济加速下行,关于经济衰退的预期逐渐萌芽。有色板块下行风险较大。
供应:欧洲能源危机依然在持续,短期也不会有较好的修复可能,欧洲的锌锭产量将长期维持在低位。国内环保政策影响下,国内锌矿山供应量有限,叠加进口窗口还未完全打开,国内的矿端偏紧的趋势将延续。冶炼方面受到原料限制,开工有所上升,但是产量的增长有限。总体来看,供应偏紧。
需求:初端消费中,镀锌方面的开工有所回落,且库存累积,反应终端需求偏弱。进入 7 月后,还是要持续关注国内稳增长下的终端需求是否能够得到验证,同时还需要关注钢厂是否受到产量限制,否则需求将无法有效上传至锌锭端,对于锌锭价格的利多幅度有限。
库存:从库存上来看,国内库存延续快速去库趋势,LME 库存维持低位,利多锌价。
观点:综合来看,锌短期原料端短缺,冶炼端收到欧洲方面电价影响,供应端偏紧;但是需求端现实偏弱,还需要等待验证。总体来看,基本面略微偏强,但易受到宏观影响,反弹幅度有限。
操作建议:短多或观望