沪锌小幅回调,日内公布的中国 11 月官方制造业 PMI48,低于预期,但市场做多情绪仍较浓,锌价跌幅有限;上海现货升水微跌至500,宁波、天津、广东对上海报 40、-200、-180,成交较差,现货升水均回调;12-01 价差涨20 至205,LME0-3Back 结构扩大至 15;内外市场库存不足 10 万吨,低库存对锌价支撑强劲,而宏观面在国内地产三支箭支撑下,市场快速扭转对未来地产预期,中期需求偏乐观,同时国内疫情封控扩大概率在下降,美元上行动力不足,预计锌价将走强。